2022年十大投资主题

2022年十大投资主题

大家可能还记得，我们2021年的总体宏观主题是“全球经济重新开放”。2021年是因新型冠状病毒感染症（COVID-19病毒）疫情而关闭的经济开始重新开放的一年，企业收益和经济增长大幅增加。2021年也是股市回报丰厚的一年（特别是在美国）、估值过高、通胀创纪录、供应链问题、劳动力供应短缺、耐心的美联储，以及新冠病毒的两种新变体。

我们认为2022年的总体主题是“仍在增长，但仍在放缓”，因为它涉及到经济和股市的增长。随着新年的临近，这一主题可能最终会被证明是通货膨胀的原因。在这方面，以下是我们的“2022年十大投资主题”供您回顾和考虑。请记住，尽管2021年的波动性远低于2020年，但短期波动可能在2022年再次开始，正如我们在2021年底看到的那样。

1. 投资于利率上升的环境——基于美联储在2021年底的转向政策，他们现在似乎可能采取更强硬的立场，取消COVID-19大流行期间提供的刺激措施，同时帮助抗击非短期通胀领域。“点阴谋”图，2021年12月被释放后FOMC会议显示了投票权的成员的预估中值预测三升息25个基点（Bp）每2022年，另外三个加息25个基点的，2023年和2024年两个额外的25个基点的加息。虽然2022年的这个时候不太可能出现三次加息，而且确实发生的加息很可能不会早于第二季度，但我们可以得出这样的结论：我们正在进入一个加息的环境。历史上在利率上升期间表现良好的资产类别包括（但不一定限于）股票、高收益债券、贵金属开采商和可转换债券。

2. 电子商务增长故事仍在继续——在COVID-19大流行之前，从传统的个人零售销售到在线销售的过渡已经很顺利，这在很大程度上是由于网上购物的速度和方便。这一过渡在大流行期间只会加速。根据Statista的数据，2010年第一季度，电子商务销售额仅占美国零售总额的4.2%，而最近在2021年第三季度，这一比例超过了13%。据估计，2021年假日购物季，美国的网上消费将达到创纪录的2070亿美元。此外，预计到2024年底，电子商务将占到全球零售总额的近22%。因此，电子商务已经变得非常清楚，它不仅仅是一个时尚或季节性故事，而是代表了一个持续增长的故事，与许多相关的投资机会。在我们看来，这些机会对于传统的电子零售商和其他从他们在整个电子商务生态系统中所扮演的角色中获得收入的公司来说是存在的，比如支付提供商、工业房地产投资信托基金（Industrial REITs）和航空货运和物流公司。

3.随着利率的上升和经济的扩张，金融机构的表现将会更好——银行业在美国经济中保持着独特而突出的地位。随着技术改变银行业，提高运营效率和盈利能力，这一美国经济的关键组成部分，特别是小型地区性银行、抵押贷款和储蓄机构，也值得投资考虑。此外，不断变化的消费者偏好也使得最优秀的机构能够适应、成长，并最终获得成功。技术进步和消费者偏好方面的这些持续趋势可能会使行业整合在2022年保持在一个较高的水平，而在2021年，金融行业的并购活动恢复了强劲势头。最后，金融类股历来在利率上升、经济扩张的环境中表现强劲。

4. 可持续影响投资吸引更多散户投资者——根据可持续和负责任投资论坛的2020年趋势报告，机构和散户管理的可持续投资资产在2018-2020年期间增长了42%，在2020年底占美国管理的所有资产的33%。然而，这些资产大多与机构投资者有关。我们相信，在2022年及以后，可持续影响投资策略将吸引越来越多的散户投资者的关注，因为散户投资者会优先考虑企业是否善待员工、回馈社区和良好的环境管家。在这方面，重要的是要认识到，可持续影响投资允许投资者有机会将公司的环境、社会和治理（ESG）评级和公司股票的投资价值纳入投资组合选择过程。

5. 对市政债券免税收入的持续需求——根据彭博社的数据，21%的未偿免税债券将在2024年底到期或被赎回，31%的债券将在2026年底到期或被赎回。考虑到美国各地市政当局的许多预算限制，以及当前利率上升环境的前景，很难想象会有足够的新供应来抵消所有到期或到期的市政债券。如果个人所得税税率提高，预计市政债券的免税收入需求将增加，现有的市政债券供需不平衡可能会持续甚至扩大。

6. 大型制药（和世界）需要生物技术的创新医疗保健解决方案——COVID-19大流行痛苦地提醒我们，全世界需要创新医疗保健解决方案，不仅是为了治疗冠状病毒，还需要治疗，在某些情况下，治愈困扰社会的其他罕见和慢性疾病。这些创新解决方案通常来自小型生物科技公司，而这些公司往往是大型制药公司的收购目标。根据HBM Partners的数据，2019年，生物技术并购活动的规模达到了创纪录的2540亿美元。这些收购在2020年大流行袭来时放缓，并在2021年继续停滞不前。事实上，根据BioPharma Dive的数据，2021年第二季度的生物制药交易价值和数量都创下了五年来的新低。随着2022年情况进一步恢复正常，或许生物技术行业的并购活动也会随之恢复。普华永道认为肯定会这样，因为他们预测特殊并购活动在2022年，可能达到高达350美元——4000亿美元的交易活动，由大型制药欲望部署资本通过收购解决方案领域的肿瘤细胞和基因治疗。

7. 技术创新对不断发展的社会仍然至关重要——随着世界继续经历COVID-19大流行，社会可能会继续以比以往任何时候都更远程的方式进行交流、工作、购物和教育。技术将继续协助这一社会变革。具体来说，人工智能、机器人、区块链、网络安全甚至5G等革命性技术对个人、企业和政府都将至关重要。拥有多种市值的公司，如果是经过验证的创新者，并能最有效地提供或利用这些革命性技术，就能最好地适应我们不断发展的社会。

8. 不要低估派息股的潜力——根据哈特福德基金（Hartford Funds）的数据，1930-2020年间，派息收入对标准普尔500指数（S&P 500 Index）总回报的贡献平均为41%。在某些时期，这一比例甚至更高，比如上世纪70年代（按历史标准衡量，这十年的总回报率较低），当时股息占标准普尔500指数总回报率的73%。在认识到股息的重要性后，下一步是寻找国内的大盘股、中盘股、小盘股，以及全球范围内具有竞争优势、未来盈利增长和股价升值潜力的国际公司（包括发达市场和新兴市场国家）的股票。强劲的资产负债表，增加股息的历史，不太可能削减或暂停股息。

9. 考虑潜在收益的优先证券——收益导向型投资者似乎一直忘记的一种证券类型是优先证券。提醒一下，优先股代表对公司的所有权，同时具有债券和股票的特性。通常被称为“优先股”，优先股通常支付固定收益，有面值，持有信用评级，并在主要交易所交易。也许对收益导向型投资者来说最重要的是，优先股在向普通股股东派发股息之前先支付股息，而且通常比公司的普通股——在某些情况下甚至比公司的债券——还要高。在某些情况下，优先股为其股息提供了合格的税收待遇，为寻求收益的投资者创造了额外的利益。如果美联储（Federal Reserve）在2022年仅将利率提高0.50%至0.75%，投资者仍将面临寻找有吸引力的潜在收入来源的挑战。在我们看来，2022年的一个潜在收入来源可以在多样化的优先证券投资组合中找到。

10. 基础设施支出可能有助于推动增长实现价值循环——在地面交通、宽带接入和电网升级等领域的传统基础设施支出都是2021年通过并签署成为法律的基础设施支出法案的一部分。随着2022年支出的开始，这些有针对性的基础设施升级领域将带来潜在的股票和固定收益投资机会。在股市方面，通讯服务、能源、工业、材料和公用事业类股似乎有望从支出中受益。这些以价值为导向的周期性行业也应该有助于“增长à价值轮换”，该计划始于2021年初，在年中放缓，然后在年底进入2022年之前获得了一些新的势头。