银行和顾问在家族办公室交易中的作用逐渐减弱

超富人正在收回控制权。家族办公室变得越来越老练，雇用了以前的银行家和私募股权交易公司，他们正在形成一个快速发展的全球网络。反过来，这意味着他们越来越多地直接进行交易。

同时，传统上一直是家族办公室交易关键顾问的投资银行的作用正在减弱。确实，在家族办公室之间的一些最新标题抢夺交易中，它们根本没有表现出来。

例如，在一月份，已故的瑞士咖啡和巧克力亿万富翁克劳斯·雅各布斯（Klaus Jacobs）的家族办公室雅各布斯控股（Jacobs Holding）以20亿英镑的价格从美国收购公司KKR 收购了英国学校集团Cognita。在随后的交易中，该公司将股份出售给了由比利时实业家古斯塔夫·鲍尔（GustaveBoël）的后代控制的家族投资公司Sofina，以及美国投资公司BDT Partners。值得注意的是，官方公告中几乎没有大财务顾问的名字。

家族办公室还达成了超越彼此买卖资产的交易。2018年，意大利家族拥有的咖啡公司Illycaffè与富有的德国赖曼家族的投资工具JAB Holdings建立了合作关系，以生产和分销Illy咖啡胶囊。

其他家族投资办公室，包括Omidyar Network（eBay创始人Pierre Omidyar的家族办公室）和Bezos Expeditions（亚马逊创始人Jeff Bezos的载体），都在对初创企业进行直接投资。他们通常依靠自己的网络来进行交易。

根据瑞士银行瑞银（UBS）和咨询集团坎普登财富（Campden Wealth）关于全球家族办公室财富的最新报告，现在只有18％的富人通过财务顾问发现了他们的直接投资机会。大多数人依靠个人联系。同一份报告还说，有钱人在寻求加强对投资的控制，降低成本并与同行合作时，将更多的资源集中在直接交易上。

瑞士银行瑞银（UBS）富裕客户主管乔·斯塔德勒（Joe Stadler）说：“家族办公室的运作方式发生了变化。” “他们曾经打电话给银行并寻求机会。现在，他们正在通过其网络私下采购更多交易。首先，他们打电话给朋友，然后是风险投资，第三个打电话给投资银行。”

美国银行摩根大通（JPMorgan）欧洲，中东和非洲的家庭投资公司业务负责人Milena Grayde解释了家族办公室的日益成熟。她说：“现在，他们变得更加老练，因为他们雇用了前银行家和前私人股权投资人，他们可以帮助他们更专业地经营业务。” “ [家族办公室]现在拥有一支成熟的专业团队，可以竞争拍卖并进行尽职调查。

“不同之处在于，他们愿意持有资产的时间更长，而回报率却低于私人股本投资者的要求。

“家族投资公司彼此买卖时，越来越类似于私人股本集团，但这些交易并非每天都在发生。”

其他人则将家族办公室之间直接交易的重要性日益增加归因于资本从公共市场转移到私人交易的一般流动。咨询公司贝恩公司（Bain＆Co）的一份报告显示，私募股权集团正在以史上最高价收购上市公司。另外，更少的公司选择在公开市场上上市。

“单身私人钱越来越少进入公共市场，这反映出那些在私人领域赚钱的人仍然留在那儿，”日本单身家族办公室健二郎私人办公室的首席投资官马修·诺曼说。“这种动态在一定程度上推动了家族办公室之间交易的增加，家族办公室越来越有能力跨境和跨部门进行投资。”

诺曼（Norman）是总部位于伦敦的巴西家庭近十年的投资主管，他补充说，家族办公室之间的交易是由经营这些公司的人推动的。他说：“家族办公室的设立在增长，首席执行官和首席投资官正在发挥更加积极的作用并直接进行交易。” “这不再是您雇用旧朋友私人经营业务的世界。它适合有才华的人。”

他补充说，市场规模的扩大正在促进交易的进行。他说：“随着家庭成员的增多和流动性的增长，家庭将与其他家庭开展业务。”

当家族办公室提出自己的交易时，瑞银的Stadler就是那些担心银行服务吸引力下降的人之一。他说：“有些家族办公室证明他们没有适当了解潜在投资的风险，或者认为银行增加了进行交易的官僚主义。”

为了保持和增加他们的相关性，银行正在调整和扩展他们传统上为高净值客户提供的服务，从为他们带来更多独家交易到扩大他们的联系网络。例如，在2018年，瑞银从其超富裕客户那里获得了约4亿美元的投资，用于建设1568百老汇，纽约一栋46层高的摩天大楼，也是该银行追求的最大的直接房地产交易。

这家瑞士银行不仅在交易方面提供建议，还包括对慈善事业以及如何处理继承财富的见解。Stadler说：“我们希望不再位于食物链的中间，而只是在食物链的开始。”他指的是公司越来越重视为有钱人提供独家交易。

尽管如此，也许银行不应该太担心。Stadler说：“在家族办公室之间进行交易时，总是需要某种财务顾问或经纪人。”