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疫情下,家族办公室带你走出阴影乘风破浪

尽管家族办公室的增长一直被低估,但冠状病毒危机为家族办公室提供了机会,走出阴影,站在私人资本应对的前沿,我们将看到这些机构建立在过去十年的基础上,并在接下来的十年中成为全球另类投资格局的一个风向标。...
2020-07-09 14:36 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   
  新冠肺炎正在以前所未有的规模造成全球经济下滑,业务持续中断。无论是在危机期间,还是逐渐复苏的过程中,人们的注意力仍然集中在企业如何融资,作为资本来源,家族办公室在推动全球经济复苏方面发挥的重要作用却常常被忽视。
 
  过去10年,家族办公室投资公司发生了翻天覆地的变化。部分原因是2008年全球金融危机之后,投资者对外部基金经理的不信任。
 
  传统家族办公室被视为超高净值人士沉睡的私人办公室,但在整个2010年代经历了重大变革,其数量和技术水平迅速增长。如今,他们已经成为创新、战略和目标驱动型投资者的角色,挑战传统的资本来源。
 
  在瑞银与坎普登财富研究(Campden Wealth Research)联合发布《2019全球家族办公室报告》中,有55%的家族办公室表示预计到2020年底之前会出现经济下滑。尽管没有人能想到这种现象会以全球疫情的形式出现,事实证明它们是正确的。然而,这场危机的余波为这些公司的成长提供了一个平台。
 
  由于网络技术的发达和内部投资团队的专业化发展,家族办公室在企业中寻找资源,并进行私募股权式投资,这是过去十年的主要趋势之一。事实上,家族办公室私募股权投资中,超过一半是直接投资的。
 
  与杠杆收购公司相比,家族办公室具有显著优势。我们能够以长远的眼光看待问题,而不受制于退出压力。此外,尽管我们密切关注投资组合的业绩,但并不担心每个季度公司估值出现重大减记时,有限合伙人是什么反应。
 
  尽管收购公司可能用于交易采购和运营改善的资源更多,但家族办公室投资团队的平均规模比以前更大,并且还在增长。同样,我们管理的投资组合比一般的普通合伙人要小,但我们通常每年只关注大约两笔大额交易,并且在一定时间内没有资金配置的压力。这使我们可以选择投资时机,以便仅在正确的机会上投资。
 
  随着新冠肺炎疫情发展,家族办公室的作用将进一步彰显。正如我们在全球金融危机后看到的那样,企业可能会面临资金短缺的问题,尤其是在政府支持带来紧缩的情况下。
 
  同时,家族资本是永久性的,并且像私人资本的其他来源一样,不受公共市场敏感性的影响。实际上,它们是估值缩水的上市公司的潜在买家之一。一段时间以来,投资银行一直在构建其家族办公室网络,以期成为其运营过程中的主要资金来源。
 
  为了充分利用这一点,我们将看到更具创新性的家族办公室相互合作和共同投资。这不仅让企业得以涉足以前难以涉足的地区和行业,还将使家族资本在与私人股本堆积如山的资金竞争时拥有更大的影响力。事实上,卖家也越来越意识到,对那些拥有良好企业托管记录(通常是几代人托管)的买家来说,撤资的吸引力。
 
  家族企业的掌门人往往很支持家族办公室投资公司,因为他们在指导企业度过其它具有里程碑意义的经济冲击方面经验丰富,比如9/11、1997年亚洲金融危机或黑色星期一。
 
  在前所未有的宏观经济环境下,这一点比以往任何时候都重要。相反,我们可以重点支持被投资企业应对冠状病毒带来的挑战。
 
  关于2010年代初期家族办公室投资水平的详细信息有限,但是,随着全球经济在危机后复苏,我希望看到这些公司像十年前一样推动创新。
 
  尽管现代、复杂的家族办公室仍然处于混乱状态,但最先进的公司已经开始挑选出本世纪最具影响力的一些科技公司,并为它们提供支持。如果您关注包括Facebook,Uber,Airbnb,Spotify和Twitter等公司在上市前的早期投资者,您会找到一些精选的家族办公室。随着科技行业成为这些投资者的首选,我们将看到同样类型的公司推动下一波创新浪潮。
 
  尽管家族办公室的增长一直被低估,但冠状病毒危机为家族办公室提供了机会,走出阴影,站在私人资本应对的前沿。我们将看到这些机构建立在过去十年的基础上,并在接下来的十年中成为全球另类投资格局的一个风向标。

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