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唐赢动态|财富管理行业新蓝海:独立资产管理的崛起

时代变迁,以狂风骤雨般书写财富神话的机会已经一去不复返,潮起潮落,无数家族企业崛起和陨落,我们又踩在了一个时代的节点上。从家族财富传承角度而言,传统意义上的资产积...
2018-07-15 18:22 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

    时代变迁,以狂风骤雨般书写财富神话的机会已经一去不复返,潮起潮落,无数家族企业崛起和陨落,我们又踩在了一个时代的节点上。从家族财富传承角度而言,传统意义上的资产积累方式在式微,旧式的生产模式即将崩塌,结构性巨变可能是一瞬间出现。未来的Smart Money将涌入哪里,如何早做准备,捕捉下一个风口,或许每个家族办公室都有各自的答案。

    近日,专注财富管理行业的Hubbis在新加坡举办了2018独立财富管理论坛,行业各大机构专业人士齐聚一堂,唐赢家族办公室创始人兼首席执行官吴欣,作为演讲嘉宾出席了本次论坛,从家族办公室角度,分享了新时代下财富管理方面的一些观点和体会。国内财富管理市场中商业模式的演变

    多年来,财富管理行业的机制正在发生重大变化,客户对提供全方位服务的机构更有兴趣。即便是财富管理公司能提供稳健的投资业绩,但超高净值客户希望获取的是整体价值。他们评估的是资产综合体的整体获利能力,不仅仅是有形资产的价值,还包括无形资产的价值,比如为他们个人或家族企业品牌与文化建设的递延与增值效益。

    时至今日,业内仍欠缺特色鲜明的服务供应商,一些在传统商业形态中原有扮演的角色也在消弭。商业银行作为高收益刚兑财富管理产品分销渠道的职能,已经走到尽头。我们见证了财富市场从过去出售产品到现阶段的出售投资组合,再过渡到将来的全权委托资产管理

    我们还发现,成熟的投资者已经不满足于结构简单的产品,很多投资人已开始从过去靠某一类金融产品完成投资目的,向多元化金融产品配置转变,对这些金融产品的解读、分析和遴选,从而形成适合自身风险收益特征的组合。他们通常寻找的投资需要包括某种形式的保护,要么是资本担保,要么是有管理的下行保护,这方面的需求也在增加。

    针对目前国内的财富管理市场,我们面临的是一个完全不同的监管环境。不像大多数发达国家实行的所谓的混合型监管体系。在中国,我们有一个独立的监管体系,实行分业监管。就是说,如果你拥有的是一家商业银行的牌照,就只能做商业银行;拿到投行牌照,就只能做投行。另外就一些商业银行的规模和本身相对的复杂性而言,通常会分为几个部分或者说是业务线。因此,国内的财富管理机构如果想根据客户的需求制定业务结构,这些结构性障碍很难克服。

    财富管理集团的高管们早就认识到,该行业正步入转型阶段,必须以不同的思考方式构建自己的运营管理,重新制定商业模式,并最终落实到执行中。新技术广泛被应用,从以产品为中心转移到以客户为中心的商业模式驱动各大家族办公室各显神通,希望构建全系服务,为自己的家族客户服务。

    中国有真正的家族办公室吗?他们做什么?他们的需求是什么?

    在亚洲,家族办公室是一个相对较新的概念。2015年,中国政府官方对包含“家族办公室”字样的公司允许其开始办理注册,这就是2015年之所以被业界称为“中国家族办公室元年”的一个很重要原因。这几年,家族办公室如雨后春笋般涌现。

    在中国,由于“家族办公室”还没有明确的法律主体地位,这个行业自律缺失,市场运行良莠不齐。总观国内目前整体发展的格局,做大规模是通向成功的最主要的路径之一。我们看到拥有传统牌照的财富机构都纷纷涌入这个方向。私人银行依托银行强大的背景和丰富的资源,在行业早期就占得一席之地;券商现今上升势头较快,整体从研究到资管到投行,它们的体系比较完整,对家族来讲,需求满足的比较多。另外还有一些提供工具层面功能的比如保险公司,信托公司,以及提供咨询服务的律师事务所和会计师事务所,各家机构都希望提供很完整的,全方位的家族办公室服务。

    但实际上,这些不同的机构只能在各自所擅长的家族服务类别上进行拓展,例如,信托公司能够发挥其跨界资源整合能力,律师事务所在风险管理或者跨境诉讼方面特别擅长。私人银行的优势在资源平台,券商在投融资和资产管理方面有话语权。在其他功能方面还非常欠缺,大部分形式作用大于实质作用。

    另外一个现象是中国目前还涌现了一批虚拟家族办公室,这种是资源集成机构,提供类家族办公室服务。总体上说,中国家族办公室已经过了萌芽期,进入了孕育期。

    很多机构比较浮躁,看到这是一个巨大的市场,都纷涌而入。一般成立家族办公室,家族资产量需要比较大、有一个好的架构设计。家族首先自己要有一个很好的投资团队,对家族成员进行很精密的设计,同时有一个非常稳固的法律保护的架构,这个架构布局把世界上不同的跨境资产全包括进来,既有税务优化,又有很强的法律风险隔离,以及家族成员的身份规划,可以清楚地分配家族成员之间的利益。

    最重要的是,家族办公室是“以客为本”的提供保护和保障的新型服务模式。财富管理机构的专业服务是通过包含有专业投资研究、策略配置资产管理、保障规划、全球资产配置等这套资产配置体系的经营来实现的。那将是一个复杂的、差异化的、定制化的体系。通常是在一系列标配基础上搭配上客户定制的“选配”方案。在唐赢家族办公室,我们已经搭建了一个非常成熟系统的框架来帮助客户。我们的系统从开始了解家族目标,了解家族动态,然后帮助客户最大化实现财富的积极管理。我们可以根据客户的偏好来定制投资组合。在独立资产管理模式下,客户与我们签署LPOA(有限授权委托书),我们为家族建立统一的资产负债表,全方位有效配置资产。

    我们收到很多中国客户的请求,帮助他们在海外建立一个“家族办公室”。实际上,这些客户中有很多只想要组建一个海外的管理公司,一个基金,或者一个独立的控股公司。海外市场比国内市场拥有更大的优势,在资产配置方面的灵活度更高,比如对冲基金可以采取多种策略——多空仓、事件驱动、市场中性、量化、宏观对冲、套利和多策略等,这些策略为主动管理提供了很大空间。

    全球化、开放式资产配置平台

    我们在迎接一个迭代的时代,最终所有的表达都会有统一的温度和格式。财富行业颠覆变革的真正价值,可能是那个用来制造、提供、支持颠覆的基础架构。所以企业要打造的是平台,而非单一的产品。企业需要建立一个连接客户和供应商的生态系统。用简单的话说,企业的创新可能是把核心工具和流程租让给客户。

    在家族办公室的投资组合中,拥有完善有效的投资平台是一个竞争优势,随着多家族办公室之间的竞争日益激烈,这些平台将更加全球化、透明和多样化。未来所有的资产都会被共享,人类正面临一个新时代的开启,实现资源有效对接需求,让价值最大化,多维度主动拥抱合作是必然趋势。

    世界巨头谷歌、亚马逊、facebook、腾讯等网络巨擘,都已经非常熟练这项策略。财富管理并非靠几个特殊年份的亮眼表现博得投资者的眼球,也不是靠丰富华丽的产品线哗众取宠,而是靠卓越的品牌、资产规模以及持续稳定的收益回报赢得投资者的信赖。

    我们选取的不同的合作伙伴,提升品牌的价值。每个合适的合作伙伴,都需要有战略性承诺,能与我们长期合作。所以这种结盟不能纯粹是一个合作协议。合作双方都需要投入资源,以确保一个持久的互惠关系。一旦认准目标,我们在时间和资源方面都会全力投入。

    新加坡独立资产管理(IAM)扮演的角色

    展望未来,在日益复杂的金融环境中,我们预计独立资产管理(IAM)模式会成为一种理想的解决方案。根据一项行业研究,亚洲的独立资产管理行业发展迅猛,到2020年,其资产管理规模将增加一倍以上,达到550 - 600亿美元。我们可以看到那里有一个非常巨大的市场。

    新加坡是一个全球商业金融中心,也被认定为避税天堂,是亚洲新贵们存放财富的首选目标。新加坡拥有高标准的金融监管和健全的法律和司法框架。政府也热衷于发展其财富管理部门,并提供一个税收高效的环境。

    独立资产管理公司大多提供股票、固定收益、共同基金、另类资产、外汇等的咨询服务,新加坡是一个不错的选择。新加坡在生活方式、基础设施建设、法律法规制定和投资环境改善方面非常具有针对性。新加坡金管局(MAS)发布给予基金管理公司免税计划。那里的监管环境也很成熟。

    唐赢资本在新加坡设立了独立资产管理分公司,提供与财富保值、家族事务咨询和财富继承规划相关的服务。我们选择在新加坡为客户服务,我们相信,这里集聚了大量我们需要的金融人才。在一个规则明晰,原则公平,统一公开的市场下,财富管理机构内在的管理能力和持续呈现出来的投资理念,才是最核心的价值。凭借过去沉淀与积累的金融底蕴,与对未来的前瞻性布局与思考,唐赢坚信,未来将给市场以极大的惊喜。

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