坚瑞消防：定增过会，受资金追捧

　　坚瑞消防：定增过会，受资金追捧

　　1、转型锂电池行业

　　2016年3月份，公司拟8.63元/股非公开发行4.63亿股及支付现金12亿元，作价52亿元收购沃特玛100%股权（预估值52.24亿元，增值率466.38%）。同时，拟9.9元/股非公开发行2.53亿股募集配套资金25亿元，将用于支付本次交易现金对价及交易费用（12.7亿元），圆柱形锂电池生产线项目（4亿元），偿还标的公司银行贷款并补充其流动资金（8.3亿元），其中，郁泰投资拟认购2200多万股，认购价格为9.9元/股。2016年6月23日，证监会核准并购重组申请通过。

　　沃特玛是磷酸铁锂动力电池行业的龙头企业之一，上游原材料和下游供应商渠道稳定。2015年，其销量占据行业的16.15%，仅次于宁德时代，位于行业第二（排除自产自用的比亚迪公司），具有较强的竞争优势。2015年沃特玛净利润为27634.29万元。交易对方承诺沃特玛2016年-2018年扣非后累计净利润分别不少于4.04亿元，9.09亿元，15.18亿元。

　　2012年出台的《节能与新能源汽车产业规划2012-2020》中提出，到2020年我国纯电动和插电混动的总产量要达到200万辆/年。我们假设2020年新能源汽车产能达到100~200万辆/年之间，按照平均每辆车60KWH的电池容量计算，到2020年我国动力锂电池产能的中间值能达到90GWH,年复合增长率为43%左右（如上图）。

　　2、公司主营业务

　　公司近年来主营业务稳步发展，营业收入和归属母公司股东净利润增长幅度呈稳定上升的态势。公司2015年营业收入为5.81亿元，同比增长65.6%。且主营业务将持续受益地下管廊建设，预计2016年地下管廊的2000~3000亿元投资带来消防设备需求100亿~300亿的增长。

　　3、二级市场表现方面

　　由于锂电池行业受益新能源政策，行业整体景气上行，左图为2011年至今的锂电池行业二级市场表现与沪深指数对比图，从图中可以看出，近期锂电池板块表现强势。坚瑞消防定增收购沃特玛事项，证监会已经审核通过，近期股票走势是公司锂电池资产的估值修复（一级市场收购市盈率较低）以及公司成为磷酸铁锂电池龙头将充分受益锂电池行业未来五年43%以上增速所带来的估值提升，这两方面共同作用的结果。