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家族办公室水土不服

随着中国家族纷纷加速进入传承流程,家族办公室(Family Office,FO),这个家族财富管理的顶层设计工具在近两年迅速发展。...
2014-09-26 17:20 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  家族办公室水土不服

  随着中国家族纷纷加速进入传承流程,家族办公室(Family Office,FO),这个家族财富管理的顶层设计工具在近两年迅速发展。据《财经国家周刊》记者不完全统计,目前国内至少有近200家“家族办公室”。

  但在一位香港特区的家族办公室负责人看来,这些“家族办公室”大都不是完全意义上的家族办公室。

  受制于意识、税收和法律局限,家族办公室在中国内地遭遇水土不服。

  何为FO?

  根据美国家族办公室协会的定义,家族办公室(Family Office,FO)是指专为超级富有的家庭提供全方位财富管理和家族服务,以使其资产的长期发展,符合家族的预期和期望,并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。

  清华大学五道口金融学院家族企业课程主任高皓对记者表示,家族办公室是对超高净值家族一张完整资产负债表进行全面管理和治理的机构。

  显然,家族办公室可以形象地比喻为家族的管家。这种管家有“专属”和“共享”之分,也就是单一家族办公室和联合家族办公室,区别在于是为一个还是多个家族进行财富管理。

  国际知名的家族大都有其单一家族办公室。比如梅隆家族、洛克菲勒家族、沃尔顿家族,等等。2012年,索罗斯也把享有盛名的对冲基金SFM(Soros Fund Management)变更为单一家族办公室,管理约250亿美元的家族资产。

  高皓表示,目前国内尚无成型的单一家族办公室,仅有发展雏形。它们都是以控股家族在集团公司或者旗舰企业中设置的战略投资部,或者在集团之下设立投资公司,用以进行公司非主营业务领域的投资,由CFO或财务团队、董事长信赖的助理或者家族二代来领衔。

  他认为,美的集团的美的控股,因为囊括了何氏家族的私人投资,可以视为何享健家族办公室;而鲁冠球家族万象控股可以看成是家族办公室;此外,李彦宏、马化腾也在境外成立了以投资为主的家族办公室。

  单一家族办公室所以比较少,是因为运作成本较高,对家族的资产规模要求也高。集合家族办公室则是服务于资产尚不能负担起单一家族办公室运营成本的家族。

  目前国内涌现了很多集合家族办公室,其发起人主要分为以下两类:一类由金融机构发起;第二类是一些私募基金、投资银行家自己创办的家族管理办公室,或由其他金融机构转型而来。

  中国式发展

  随着资本市场的发展和传承浪潮的到来,中国家族设立家族办公室的需求越来越迫切。高皓预估,结合欧美家族办公室的发展规律,未来10年中国家族办公室的市场容量大约为1000?2000家,市场空间巨大。

  但是,家族办公室这一舶来品在中国内地也遭遇了水土不服。

  首先,国内家族企业的创始人及其家人习惯持有公司大部分的股份,这使他们把公司资产与家庭资产混同起来。这样的现象在《财经国家周刊》记者接触的许多企业家中普遍存在。

  “家族办公室跟中医的‘望、闻、问、切’很像。整个家族包括公司资产、个人资产、可套现资产,都要清晰掌握。因此首先需要一个顶层设计,再做细节安排。”香港东林家族办公室创始人江欣荣向《财经国家周刊》记者表示,但有些企业家还自己都划分不清,导致家族办公室很多时候无用武之地。

  其次,不少家族办公室沦为拓展业务的新机构。

  在采访中,江欣荣一直强调,家族办公室受雇于整个家族,对整个家族负责,因为在投资选择上必须中立,不能出现产品导向的财富管理。“家族办公室必须按照客户的风险偏好去配置产品。”

  第三,国内一些家族办公室的盈利模式也带来了负面效应。

  在国外,家族管理办公室的运作成本高昂,一般以付出的服务来决定收费。但是,在国内不少家族办公室从合作机构中赚取代理费。

  一位金融人士透露,“有家族办公室为了赚取信托公司给的代理费,甚至给客户配置了高风险的信托产品。”

  另有一些家族办公室与客户进行投资收益分成,现在圈内流行的是“二八分”。

  高皓表示,过多追求投资收益,使家族办公室很难与客户保持利益的一致性,更难谈到服务效果。

  未来之路

  “国内的客户都把关注点放在了投资收益上,而很少关注包括身份、税务安排、家族宪章制定等问题。”江欣荣认为这是国内家族办公室建设略显浮躁的原因。

  汉家族办公室创始人杨辉也表示,为家族提供的最好服务并不仅仅是简单地将有形资产传递到下一代,同样还要将企业家精神、幸福、健康、名望、传统、社会责任这样的无形财产传承下去。

  “家族办公室必须做到一切以家族利益为上。”高皓表示,家族办公室跳脱了纯粹以个人或家庭理财的范式,而是基于家族永续经营的立场,其服务范围不仅只是解决钱的问题,而是涵盖了其所衍生的家庭生活、人际关系各个方面,因此它对于客户生活的介入程度远高于私人银行,堪称家族的真正管家。像英国著名的高富诺集团(Grosvenor Group),为西敏寺公爵家族服务了300多年,几乎被视为家族的一分子。当然,这也意味着家族办公室更加需要服务对象的配合与信赖。

  江欣荣说,家族办公室做不到快速发展,因为“了解一个家族,了解他们的需要,建立信任都需要时间”。仅这一点,中国的家族办公室还有很长的路要走。

  另外,受限于税费和法律环境,目前国内金融机构推出的家族信托还只能覆盖金融资产这一内容。而财产登记制度、遗产税、交易税等方面的不完善或缺失,影响着家族信托在中国的发展。

  此外,从破产隔离的角度来看,真正的家族信托是将所有财产的所有权进行变更,而亚洲人对此不太能接受,认为所有权发生变化是很大的问题,既想达到破产隔离的目的,又不想变更所有权,这就需要创新法律结构。

文章:家族办公室水土不服

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