诺拉点金 | 疫情之下，关于财富安全的思考

　　诺拉点金 | 疫情之下，关于财富安全的思考

　　整个春节，武汉疫情的发展超乎想象，牵动着千千万万人的心。虽然我们每个人都在尽力做点什么，可是身为同胞，看见武汉的医患，又总觉得自己做得远远不够，痛心疾首。

　　疫情是一面镜子，发生的时候是由于一些恶行，蔓延的时候又看见了一些怠慢。然而到现在，我想无论是身在千里之外还是被困于疫情之中，那些每天增长的数字背后的生命，都已经让我们有了感同身受的痛苦，升起了时不我待的责任感。做点什么，在此时，在疫情发生时，也在未来疫情已经过去时。越来越多的思考开始出现，越来越多的善念和善行也开始结集。

　　愿这份伤痛，让我们更加自律，更加节制，更加珍惜自己，更加珍惜同胞和所有的生命。

　　节前就有朋友来电，问疫情会对经济产生什么影响。那个时候大家还都相对乐观，觉得不会不可收拾。但是，一个春节假期过去，我们发现，这又是一个远超想象的黑天鹅，如同之前的中美贸易战，澳洲大火，击落客机……越来越频繁的出乎意料。WHO事件出来后，危机更加迫在眉睫。

　　节后开盘第一天，股市大跌，平均每个账户损失2.5万元，总市值损失3.9万亿。再次看见财富的消亡，我们很难过。财富是许多人立身之本，也是一个国家的根基所在。连西贝都发出求救信号，声称只能坚持2、3个月。这样的多米诺骨牌影响千万人，怎么能让人不悲伤。而一个国家人民财富的厚度，正决定了遇到重大危机时候，社会可以调度的资源。消失的每一份财富，也许未来都会关乎一些生命的安全、一些个体的幸福。至少，财富可以被用来做更有意义的事情，帮助更多受苦受困的人们，而不是蒸发于市场，不是么？

　　所以诺拉很想，在这个时候，让我们重新来回归财富安全的话题，和大家共同探讨、梳理我们能做点什么：

　　一、灾难频发，我们如何面对和思考

　　大战、大灾，在我们每个人的生命当中，可能只会发生几次，但是这几次却能产生重大影响，可能直接动摇过去数年甚至数十年的努力，和未来数十年的方向。在这一点上，全球顶尖投资人有着非常深刻的思考：

　　桥水的创始人Ray Dalio在1月30日写的文章 —— "Our Early Thinking on the Conronavirus and Pandemics" （《我们对冠状病毒和流行病的早期思考》）里面说了Ray做这个研究和思考的目标：“我和我们桥水的同事都不清楚这种病毒将在多大程度上传播……但是，我们确切地知道……类似的事件在其他时代中已屡屡发生并产生了重大影响……“

　　桥水的目的是“搞清楚这些重大传染病”，并且”确保我们的投资组合已充分分散或对冲掉风险，以确保我们没有对任何不必要的且赢率不大的方面下注"。

　　Ray Dalio (达利欧)也给了我们中肯的建议：

　　难以想象的事情可能在任何地方发生。我们所不知道的比我们所知道的要多得多。当掌握的信息不多时，最好的投资策略是明智地在不同的地理位置、资产类别和货币之间做出多元化分散投资。

　　这句话值得我们每个人都铭记于心并且立刻开始执行，包括我自己。

　　二、如何搭建分散投资的决策体系

　　核心是：建立一套完善的应对风险的投资系统，并严格执行，确保财富的安全。

　　这里面最大的敌人就是：投机心理。

　　那些在疫情高峰期四处散步的人，恐怕多少都觉得：应该不至于这么倒霉轮到我吧。而在财富管理上，也有许多人会抱有同样的想法：看起来跌了，之后会反弹吧，满仓抄底搏一把，不会那么倒霉就套牢了吧。

　　对于财富安全来说，持续性是第一要务。我们要依靠长远的投资系统来做决策，而不要以短期的投机心理来行动。

　　从这个观点上来说，有几个事情我们需要认真思考：

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　　真正的系统性风险有什么影响

　　其实在这一次之前，中国几乎没有发生过系统性风险。而此次疫情目前看来，是最完整的和我们演示系统性风险的危机事件。

　　很多人对系统性风险的理解是：2008年的股灾。那只是第一个层面。第二个层面带来的是整体的经济萧条，中小企业经营困难，大企业现金流紧张，社会出现裁员潮……

　　危机发展到这一步，对个人的影响有两个层面：

　　1、投资和资产的缩水，这其实是轻微的部分；

　　2、个人收入的缩水和中断。对于企业家来说，自己的企业在危机当中的余粮何在；而对于个人来说，是不是也准备好了一两年的储备，应对家庭支出，包括日常的和大额的，比如医疗和子女教育。

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　　我们对系统性风险的承受极限在哪里

　　在每一次做资产配置的时候，我们都要去评估两件事情：

　　1、如果真的发生了系统性风险，未来2-3年，我有什么硬性的支出是不能回避的：比如企业的运营？房子的贷款？孩子留学的费用？哪些是我一定需要保护的？

　　那么这部分的现金，是不是已经保全在了绝对安全的、不会被风险所湮灭的地方。

　　2、剩下的可投资资产，我能够忍受的波动极限在哪里？如果跌掉50万，我还能睡得着么？跌掉100万呢？300万呢？500万呢？

　　用一个你可以睡得着觉的数字，来计算自己可以投入的本金，和选择要参与的产品。

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　　判断并根据每一个风险的长期效应，和短期效应来行动

　　对于中国宏观经济来说：国家实力雄厚，疫情只会产生相对短期的影响。

　　对于传统行业来说：每一次危险的出现，都是一次除弱存强的过程。未来行业集中度必然进一步向龙头集中。

　　对于新兴行业：则可能产生长远的颠覆。比如医疗医药，未来面对传染病的医药研发的发展。比如办公方式，未来远程办公和协同办公的发展。比如云计算的发展，AI+物流的发展，在线教育的发展，互联网播放平台的发展。

　　针对于短期的宏观影响，我们要做的是：持有优质资产并渡过它。如同巴菲特所说，没有一个人能依靠做空自己的祖国赚钱。所以首先，请将你的长期投资放在可以跟随中国经济一起健康成长的方向上。

　　针对于行业产生的变化，我们就要看自己布局的行业是不是做到了充分的分散，包括了传统行业的龙头和新兴行业的未来。

　　三、如何执行多元化分散投资？

　　这三点结合在一起考虑，也许我们做财富决策时候就会更加清晰。

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　　我们会坚持做分散投资

　　为什么有些资产明明收益率很低可是还要有？因为我们所不知道的远多于知道的，难以想象的事情随时随地都会发生，而我们总有一些目标，是不能等，不能少，一定要实现的。

　　人生之所以努力工作、管理资产，都是为了实现此生最大的财富——心想事成的幸福。如果人民币不能用来实现目标，创造幸福感，那么多出来的那些收益率也就是纸张，积累的意义何在。

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　　分散的标的有什么要求呢？避免将大量资产放入系统不稳固的地方

　　比如许多人认为，中美贸易战下越南等欠发达地区是未来的巨大机会，可以投么？当然。但是要小心的是，欠发达地区的意思就是很多系统不完善，不太具备抵抗系统性风险的能力。比如这一次的疫情，如果发生在东南亚，或者发生在医疗更加落后社会经济更加贫困的非洲等地方，那造成的灾难将会更加可怕。可能就不是一个短期风险，而是长期危机了。

　　所以，你拿了自己资产的多少比例来做这些机会的布局呢？如果都在一次系统性风险中损失了，是否会心疼呢？参看上文的承受极限判断。

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　　现在可以进A股抄底么

　　可以进。只是要记得：今天不会是一系列危机的终结。所以面向未来，抄底的时候依然要按照上面三个步骤，先做分配、隔离、压力评估，然后，问自己：如果现在不是一个大反弹，之后还要继续下探，或者还有其他风险，我可以承受的极限是多少。最后，分配在应该投资的行业，和应该投资的企业上。

　　最后，对于此次疫情，好消息是已经有在进行临床三期实验的药物了，相信疫情很快就会好转。可是历史总是一再重复，未来各种不可预知的风险无处不在。希望我们能记住此次的教训，记住这一次留给人们的伤痛，和那些背负我们前行的希望。

　　每一个冬天都将过去，每一个春天都将到来。望我们铭记那些替我们负重前行，守护我们等到春天的人们。也愿我们铭记住每一个冬天，让自己也成为可以守护别人的人。