锦松周报（2019.04.08-2019.04.12)

　　锦松周报（2019.04.08-2019.04.12)

　　一、1季度社融增量创历史！3月CPI走高，同时出口增速显著回升

　　本周五发布的今年1季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元，创出该指标发布以来的单季度历史新高！其中，增长最多的是对实体经济发放的人民币贷款（增加6.29万亿元）、企业债（9071亿元）以及地方政府专项债（5391亿元）。仅看3月份的话，社融规模增量达2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元（3月的M2同比增长8.6%，也超出预期）。截至3月末，社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%。

　　此外，本周发布的3月全国居民消费价格（CPI）同比增2.3%，猪价上涨是CPI回升的重要推动因素。机构预计今年通胀中枢或将抬升至2.5%。锦松研究认为：目前通胀为局部通胀，3%左右的局部通胀不会对当前政策宽松产生影响。

　　进出口方面，美元计价的3月份出口同比增长14.2%，与上月20.8%的负增长形成巨大反差，显示外需回暖。但同时，美元计价的3月进口降7.6%，显示内需的恢复状况尚有待观察。

　　二、房地产市场：一二线趋势性回暖

　　数据显示：3月深圳新建商品住宅成交3,088套，环比增加141.44%，同比上升52.2%；二手住宅方面，深圳共备案4,551套，创近半年来单月成交量最高值，环比上升1.3倍。其他一线城市也是如此：北京二手住宅3月网签量16,051套，环比增加1.4倍；上海3月新房成交环比上涨176.45%，二手住宅网签量环比增加142％。

　　近期，房地产市场的一个显著特点是：从融资、拿地到销售的各个环节都出现明显回暖迹象。融资方面，房企近来发债频繁，融资成本也有明显的下降。融创4月9日发布的公告显示：该公司计划发行2023年10月到期的7.5亿美元优先票据，年利率7.95%，融创还拟申请发行80亿元公司债，申请已获得上交所受理。此外，还有消息称：中国版公募REITs有望年内放行。

　　锦松研究认为：一二线城市房地产市场或将开始趋势性上行。首先，宏观层面，去年底的“因城施策”和近期的“放宽落户”，或将成为拐点的标志。其次，银行对一二线按揭贷款的支持力度明显加强，改变了过往三年按揭向三四线倾斜的局面。

　　三、本周市场关键词——科技！

　　本周“锦松市场热度指数”为85，较上周（93.5）有明显回落。各主要股指本周普遍进入调整，尤以创业板指数回调幅度较大。

　　“锦松市场热度指数”旨在衡量当前市场的热度，为投资人提供参考（指数值若处于高位，则适合趋势投资者参与，而逆向投资者应采取谨慎态度，反之亦然）。该指数是锦松研究基于各类反映市场情绪的量化指标编制的，指标主要包括A股市场代表性股指的技术指标，以及两融余额、高价股（低价股）数量、近期创新高（新低）股的数量等。指数区间为0至100，80以上代表市场情绪高昂，60～80代表多头强势，40～60代表震荡，20～40代表空头占优，20以下代表市场情绪低迷。

　　本周市场的关键词无疑是——科技！人类研究了上百年的黑洞，首次以照片的形式呈现在人们眼前。照片中的黑洞是有名字的，叫做“Powehi”。视觉中国声称对照片拥有版权，瞬间被吸进了舆论的黑洞。某种意义上说，这个事件也是国内科技股回调的一个写照。

　　但在海外，标普500的IT行业指数表现十分强势，同时，跟踪半导体产业链的股票价格指数——SOX指数——本周创出了历史新高！希望投资人留意的是：这是在智能手机出货量负增长环境下的历史新高！

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