古吉拉特邦国际金融服务中心的家族办公室陷入灰色地带

古吉拉特邦国际金融服务中心的家族办公室陷入灰色地带

印度监管机构因允许富人在古吉拉特邦的国际金融服务中心（IFSC）设立家族办公室以持有不同外国资产和货币的部分财富而陷入了“第二十二条军规”的境地。

当一个家庭将资金转移到其在甘地讷格尔金融中心设立的自我管理家庭投资基金（FIF）时，交易的本质上出现了分歧：这是“海外直接投资”（ODI）吗？或者，它应该被归类为“海外证券投资”（OPI）吗？

虽然这可能会被认为是对某些金融市场监管的争论，但事实证明事实并非如此。事实上，监管机构和银行最终如何解释这笔交易将决定印度的商业家族能否将数十亿美元的金融资产分散到不同市场。

有六份以上的申请（其中一些来自印度公司的名人）向 IFSC 当局撒谎，规则制定者可能不得不尽快想办法解决监管纠纷。

困境

但将其全部拼写出来可能会遇到一个相关的困境。无论是ODI还是OPI，在新加坡（或迪拜）设立离岸家族办公室的基本监管原则与在ISFC GIFT City注册成立一样，在外汇法方面相当于海外领土。去年与印度储备银行高级官员举行电话会议讨论 2022 年 8 月宣布的新海外投资法规的影响后，银行基本上不再向新加坡和迪拜的家族办公室汇款。该官员反对此类资金转移离岸家族办公室。现在，没有人清楚这是监管机构的立场还是相关官员的个人观点。印度储备银行既没有做出澄清，也没有发布常见问题解答（正如预期的那样）来消除误会。

“因此，印度储备银行可能会陷入是否推出常见问题解答的两难境地。一方面，如果现在限制此类汇款，那么如何处理少数家族已经在国外设立家族办公室的情况？另一方面，如果它发出绿色信号，那么它可能会打开闸门……许多印度家庭将在海外投资。可能会出现抢钱现象，”一位知情人士告诉《经济时报》。

监管之结

到底是什么造成了混乱？虽然印度储备银行尚未就此问题发表任何声明，但正如一些会议中所表明的那样，央行的观点是，将资金转移到 GIFT 城的 FIF 属于 ODI 交易，因为该基金由该家族控制它所持有的钱。“ODI旨在设立子公司或合资企业来开展业务或进行战略投资。但 FIF 并不从事任何真正的金融服务业务，而只是代表一个家族持有投资。那么，通过 ODI 创建的这种工具如何用于证券投资呢？” 另一个人说道。

然而，IFSC 管理局的规则允许组建 FIF。印度实体可以汇出其净资产的 50% 来设立 FIF，但必须在三年内投资 1000 万美元，这一条件使得该规则仅适用于超级富裕家庭。虽然 IFSC 坚持认为 FIF 必须拥有多元化的投资组合，并且不应用于购买房产——自由化汇款计划（LRS）应由各自的家庭成员用于购买房产——但 IFSC 法规中没有任何内容阻止设立FIF 的。尽管如此，IFSC 尚未最终批准任何 FIF 提案。业界认为，这可能是因为印度央行以某种形式向 IFSC 管理局表达了自己的观点。

“家族办公室考虑通过 GIFT City 结构进行境外投资的主要原因之一是，与 LRS 路线相比，OPI 路线下的净值上限为 50%。具体澄清此类投资是否归类为 OPI 或 ODI 将很有用。这一点很重要，因为 ODI 途径下的投资条件不同，并且在某些方面可能受到限制，”德勤印度合伙人拉杰什·甘地 (Rajesh Gandhi) 表示。LRS 窗口允许居民个人每年投资最多 25 万美元海外证券和房产，但须遵守 2022 年 8 月法规中引入的某些注意事项。

新德里掌握最终消息 印度

储备银行发言人和 IFSCA 官员没有回应《经济时报》的询问。由于在 IFSC 设立 FIF 的法规和程序比在外国司法管辖区设立家族办公室要容易一些，因此一些知名商业家族正在认真考虑 FIF 路线，尤其是那些不担心被外国投资者袭击的家族。税务部门或执法部门的官员，热衷于让财富远离这些机构的窥探。因此，随着知名团体探索 FIF，印度储备银行 (RBI) 和 IFSC 管理局可能会尝试在 ODI 与 OPI 问题上找到契合点。

“然而，如果阻碍澄清或常见问题解答的原因是担心可能出现资本外逃以及随之而来的卢比压力——金融和非金融非上市公司被允许汇出其净资产的 50%——那么两者都不会RBI 而非 IFSCA 可以做出最终决定。此外，即使规则允许此类汇款，如果印度央行反对，任何银行都不会清算资金转账。因此，新德里可能对此事拥有最终决定权。”一位资深银行家表示。

IFSC的成立主要是为了鼓励外资流入，取代毛里求斯。监管机构可能没有意识到的是利用它来进行资本外流的计划。