家族办公室不喜欢对冲基金的另一个原因

家族办公室不喜欢对冲基金的另一个原因

如今，对冲基金需要他们能得到的所有朋友，而新的研究表明，他们可以依靠他们的主要经纪顾问来提供有用的股票提示。

《实证金融杂志》发表的一篇研究论文称，投资银行分析师与大宗经纪商合作，系统地提升了股票评级，因为他们的对冲基金客户最近积累了大量头寸。

Moore Capital、Tiger Global、Coatue 和 Maverick Capital 等越来越多的对冲基金将其研究资金重新分配给风险投资

这篇名为对冲基金及其主要经纪商分析的论文由新加坡管理大学和韦恩州立大学的研究人员编写。

他们表示，当对冲基金产生高额交易佣金时，主要经纪分析师的股票升级往往会慷慨解囊，从而降低后续买家的潜在成本。

对于对冲基金用来提高回报的技巧，这些技巧通常无法支付 2% 的费用和 20% 的绩效费用，这些都不会给家族办公室留下深刻印象或惊讶。

Global Pacific Securities 投资主管 Oliver Bergmann 对 Linkedin 发表评论：“如果这令人惊讶，请考虑在华尔街以外的其他地方工作。赌博的时候，如果你不知道谁是赌徒，那就是你。”

在美国监管机构埃利奥特·斯皮策 （Elliott Spitzer） 阻止银行分析师从企业客户支付的费用中受益后，分析师仍然面临利益冲突，这份研究报告令人惊讶。

主要经纪商提供对冲基金服务，例如交易、杠杆、托管、技术和资本提供者介绍。据 Aite Group 称，它们在 2020 年的总营业额为 300 亿美元。

由于对冲基金减少其市场敞口或完全退出该行业，主要经纪商一直在失势。他们已经突破了极限，试图重新启动他们的收入。

数据提供商 Pivotal Path 证实，对冲基金的关闭数量在 2020 年增加了 20%，轻松超过了发布数量。许多关闭都是由那些觉得自己没有辜负辉煌过去的长期球员煽动的。

惠特尼·蒂尔森 （Whitney Tilson） 于 2017 年关闭了 Kase Capital，转而写博客。关门时，他说：“我最喜欢的安全股票感觉不便宜，我最喜欢的廉价股票也不安全。”

在流动性泛滥的市场中，难以解读市场已经变得很普遍。缺乏波动性导致回报趋于平缓。Moore Capital、Tiger Global、Coatue 和 Maverick Capital 等越来越多的对冲基金将其研究资金重新分配给风险投资。

4 月份，主要经纪商的处境变得更加艰难，Archegos 资本管理公司以 200 亿美元的价格倒闭，这让八家主要经纪商损失了总计 100 亿美元。

现在他们需要处理新加坡管理层的报告：“我们的实证分析显示，分析师更有可能对上一季度主要经纪客户购买的股票进行评级，并降低客户出售的股票评级。

“对于非客户的对冲基金的交易，这种关系并不重要，这似乎消除了其他解释的可能性。”

它说股票推荐是由产生交易佣金的愿望驱动的。股票登记册上的对冲基金可能会增加股票的投机兴趣，尽管研究表明随后的价格表现令人失望。

分析延续了多年。它指出主要经纪人和对冲基金之间共享与公司事件有关的数据，这进一步巩固了交易关系。

“我们的证据表明，大宗经纪人偏向于对冲基金客户，而不是为公正的股票研究付费的客户。” 该研究得出结论，价格建议“过于乐观”。