金融百科|一文带你了解家族办

　　金融百科|一文带你了解家族办公室

　　家族办公室的起源

　　家族办公室（Family Office），追根溯源，始于公元六世纪，是为国王管理皇家财富的专职机构。现代化的家族办公室，始创于19世纪中叶的欧洲，一些抓住产业革命机会的大亨将金融专家、法律专家和会计专家集合起来，专门研究如何管理和保护其家族的财富和广泛的商业利益。

　　1838年，J.P. Morgan创造了摩根办公室为家族管理资产。这样就出现了严格意义上的、第一个只为一个家族服务的单一家族办公室。1882年，约翰。D.洛克菲勒建立了洛克菲勒办公室，为自己也为其他一些家族进行财富管理。所以，其实「家族办公室」的称谓已经不仅仅是为了自己家族管理财富了，而是一个以财富管理中心为基准、帮助诸多家族管理财富的组织和服务，统称为「家族办公室」。

　　家族办公室是亿万富豪的资深“管家”，一个优秀的家族办公室的功能，类似财富人士的核心幕僚群，完全站在客户的立场，有效管理客户的多种需求。

　　投资方面，家族办公室扮演金融市场买方的角色，将资金配置于股票、债券、固定收益产品、PE、VC、对冲基金、大宗商品、房地产、艺术品等多个资产类别中，进行中长期投资，类似于机构投资者。

　　而另一方面，家族办公室的律师及财税顾问、投资顾问透过基金、信托、大额保单等不同金融及法律工具，开始进行财富的集中化管理——将分布于多家银行、证券公司、保险公司、信托公司的金融资产汇集到一张跨境财务报表中，进行财务的风险管理、税务筹划、信贷管理、外汇管理、资产投资等优化配置。

　　此外，大型的家族办公室具有非金融的服务职能，可承担移民、旅行与婚丧嫁娶等组织筹办责任，还包括档案管理、礼宾服务、管家服务、子女教育、安保服务等家族日常事务。

　　家族办公室的类型

　　许多家族办公室最初只是单一家族的办公室。这种情况下，家族是该办公室的所有者，专享其服务。为了避免单一家族承担太高的经营成本，这些家族通常会决定为其他家族提供他们的家族办公室服务。这时，单一家族办公室就变成了多家族办公室。单一家族办公室为该家族提供个性化的服务，且其成本也相对较高，管理的家族财富通常至少为一亿美元。然而，根据回报期望值及目标所计算出的财富管理最小值，以及家族办公室产生的成本，则更能说明问题。这说明对于一个家族办公室来说，管理的家族财富没有明显的下限。家族办公室的成本，及其目标回报值，必须能够通过所选的资产配置和结构来实现。

　　随着拥有雄厚财富的家族日益看到创建家族办公室的好处，家族办公室无疑是当今世界增长最快的投资工具。由于对家族办公室的构成有各种各样的定义，所以很难估计到底有多少家族办公室。但是，全球现存的单一家族办公室至少有3000个，其中至少有一半是近15年来建立的。

　　财富日益向非常富裕的家族集中、和全球化进程又为家族办公室的增长推波助澜。尤为重要的是，今后几年，家族办公室将在新兴市场取得强劲增长。因为虽然这些经济体已经拥有大量大型家族企业，但家族办公室基本上还尚未出现。

　　家族办公室的运营和职能

　　全球的家族办公室数不胜数，我们需要更全面的了解家族办公室的运营方式及富豪家族的多元化财富管理方案，才能更加充分地理解家族办公室的目的和角色。

　　根据行为来定义家族企业的类型，我们可以根据家族办公室为富豪家族提供服务的方式来理解家族办公室的角色。

　　家族办公室通常提供的六种基本服务类型：

　　战略财富管理，投资规划，信托与遗产服务，慈善赠与，家族传承与领导及税务与财务规划。

　　功能齐全，一体化的家族办公室提供的各种服务的概况。参见下图：

　　战略财富管理是基于当代与后代的财富目标制定的长期战略规划。

　　代际财富规划包括构建治理战略、成立家族董事会或家族委员会，以及为家族提供指导的治理规则。例如：家族“宪法”，家族使命声明或者家族投资政策声明。规划中可能还包括统筹管理多位家族成员资产，促进集体购买力，便于家族成员掌握另类投资策略。

　　投资规划是家族办公室提供的另一核心服务，可在其内部实现，也可交由外包首席投资官（CIO）等投资供应商完成。

　　作为投资咨询服务的一部分，家族办公室还负责管理资产配置、投资组合创建、投资与经理人员尽职调查、投资政策制定和不同的断的业绩报告。投资咨询的职能也包括基金经理筛选、业绩分析与动态监控、审核和投资组合均衡化等方面。

　　家族办公室在中国挑战与机遇并存

　　改革开放 40 年，不但使得物质财富得到高速积累，更使得国内超高净值家族对财富的认识发生了质的变化，更多关注传承与社会责任。在2014年“新财富500富人榜”上，50 岁以上的民营企业家占了近七成。其家庭成员最年轻的“富三代”亦到了可以走向前台、委以重任的年纪。

　　无论是家族企业的治理、家族财富的永续传承，还是接班人的培养，都逐渐成为超高净值家族所重点关注的问题。

　　在此背景下，国内的金融机构体系首先有所尝试。2013 年，中国银行率先推出家族办公室业务，通过“133”（中银集团一个平台，银行专业团队、顾问团队和海外团队三个团队）服务体系，为超高净值个人及家族提供个人金融、企业金融和增值服务等服务，这标志着家族办公室类型的服务，在中国正式落地。

　　同年，平安信托发行内地第一只家族信托——平安财富 鸿承世家系列单一万全资金信托，这一量身定制的方案中全权委托式的资产管理方式，和家族财富保全传承综合功能，推进了家族办公室业务在国内的蓬勃发展。

　　随后，围绕着家族办公室的相关服务，近年来市场上涌现出近 2000 余家各式各样的家族办公室。就国内家族办公室结构构成而言，主要以信托公司、商业银行以及法律事务所为主，其中信托公司背景的家族办公室比例最高，占 39% ；商业银行和律所背景的各占 25%，其参与形式主要分为以下三类：

　　一是存在于家族企业内部的内置型家族办公室，一般由家族成员负责，专注于家族企业战略以及家族事务。较有代表性的有盈丰资本、普思资本等。

　　二是从商业银行、保险公司、信托公司、证券公司以及第三方理财内部高客部等金融机构，派生出来的专门服务其私人银行或超高净值客户的部门。典型的有招商银行私人银行部、中信信托家族服务部、中金公司家族办公室等。

　　三是由职业经理人发起设立，在家族企业外部独立运作的家族办公室，以联合家族办公室为主，针对超高净值家族的共性问题提供服务。具有代表性的包括汉家族办公室、德裕家族办公室等。

　　家族办公室在全球范围内，整体可谓是蓬勃发展，但国内的家族办公室发展仍处于初级阶段，呈现出各种矛盾和问题：

　　一、高净值家族与其家族企业严重混同。双方并未有顶层设计以区分及隔离避险，且目前大量超高净值家族并未清醒认识到其中的风险，导致理念宣导并不顺畅；

　　二、以家族办公室之名，行金融产品销售之实。国内目前运作的不少家族办公室，实际业务仅以金融产品销售产生的佣金支持日常运营，并未真正以家族办公室的核心理念，与高净值家族站在同一阵营；

　　三、超高净值家族对于家族办公室的专业度并未信任。尽管家族掌门人已逐步迈入 70 岁年关，但对于家庭与企业仍有着较高掌控力，更加相信自己的成功经验，对家族办公室业务存在排斥感；

　　四、所涉及的业务范围受限，监管、法律制度亟需完善。目前国内金融机构推出的家族信托只能覆盖金融资产这一个方面。国内财产等级制度、遗产税、交易税等法律法规方面的不完善或缺失，影响着家族信托在中国的发展。因此，如诺亚财富等第三方财富管理机构亦采用“曲线救国”的方式，通过持有海外信托牌照，这种离岸方式实现家族办公室的功能。

　　家族办公室在国内的发展，目前可谓是“道阻且长”。但另一方面，又可谓前途光明：国内普遍面临的代际传承问题——家族掌门人年龄的渐长及日益复杂的家族成员关系，使得家族办公室类型的服务是“被需要”的，同时对家族办公室的运营管理、人才储备等方面提出更为专业及精细的要求。

（责任编辑：家族办公室https://www.familyofficeschina.com/）