传统家族办公室成为不太可能的风险投资家

传统家族办公室成为不太可能的风险投资家

很少有人会猜到，旧金山 49 人队的老板 Jed York 是数十家科技初创企业的早期投资者。

这位 42 岁的年轻人将他的财富归功于体育和购物中心：他的祖父在 1977 年购买 49 人队之前在中西部的房产中发了财。在随后的几十年里，49 人队成为了美国国家橄榄球联盟的主要球队之一，带回家五次超级碗冠军。据福布斯估计，精明的 1650 万美元投资成为价值约 40 亿美元的家族财富的基础。

但是，如果说足球为这个家庭带来了名利，那么当约克决定多元化投资于技术投资并打入紧密结合的硅谷世界时，这也无济于事。“我的父母在 1970 年代没有创办电脑公司…… . 这不是我家庭的组成部分，”约克说。“有一定程度的创业精神，但不一定是硅谷所认为的科技。”

约克本人也没有太多的技术经验。他在高中时是棒球队的队长，然后就读于美国最负盛名的天主教大学印第安纳州的圣母大学。在投资银行工作了一段时间后，他加入了家族企业，在组织的最底层工作，在球衣上缝上名字，给球员的脚踝贴上胶带。约克的在线形象给人一种居家男人的感觉。他的妻子 Danielle York 的 Twitter 简历称她是“@JedYork 的首席执行官”。

因此，新面孔的约克在 2014 年创办了一家名为 Aurum Partners 的风险基金后，不得不努力工作以赢得交易。为了帮助管理该基金，他聘请了硅谷巴克莱银行的技术投资银行家 Brano Perkovich。作为其首批投资之一，该基金启动了一个用于体育场馆的票务和食品订购应用程序，该应用程序很快得到了 Twitter 风险部门和其他战略投资者的支持。Aurum 还对 DripDrop 进行了早期投资，这是一种得到名人堂足球四分卫约翰·埃尔韦支持的补水混合饮料。

据其负责人称，即便如此，Aurum 仍难以达成由顶级风险投资公司支持的交易。取而代之的是，它听到了广告技术等停滞不前领域的初创企业的许多宣传，这些领域在其他地方筹集资金方面几乎没有成功。

“有一个显着的——我称之为负面的——选择偏差，”47 岁的 Perkovich 说，他出生在波斯尼亚，在加州大学伯克利分校学习电气工程。“那些在硅谷上下起伏且无法在其他任何地方筹集资金的公司”正在接近该基金。

现在，佩尔科维奇说，该基金在获得有吸引力的交易方面几乎没有问题——这要归功于它与顶级风险投资家建立的密切关系。他说，自 2014 年以来，Aurum 的回报是其在超过两打公司投资的资金的四倍半。

如果约克看起来不太可能是风险投资家，那么 49 人队的老板并不孤单。在最近的科技繁荣时期，越来越多来自科技界以外的富裕家庭试图在初创企业的爆炸式增长中站稳脚跟。

SVB（硅谷银行）和坎普登财富在全球范围内调查的四分之三的家族办公室表示，他们在 2021 年进行了风险投资，大约是十年前达成交易的份额的两倍。调查中的家族办公室平均持有 17 家公司的直接股权和 10 项风险基金投资，占其投资组合的 12%。

虽然这些总额低于投资于私募股权收购和其他替代资产（如对冲基金和房地产）的资金，但这一增长表明，即使是通常保守的家庭也开始关注风险更高的投资。越来越多的人包括从零售、房地产和其他行业发家致富的家族，这些行业与在最近的繁荣中创造了数十亿美元的软件和基于互联网的产品几乎没有联系。

约克说，他的家族“可能比其他美国家族办公室更偏重 [in] Venture [capital holdings]”，但与湾区那些在科技领域发家致富的家族办公室相比却没有。SVB Capital 家族办公室业务的董事总经理 Shailesh Sachdeva 表示，York 家族并不孤单：有更多的超高净值家庭参与其中，他们的财富并非来自技术。

然而，富有的家庭，尤其是那些财富不来自科技的家庭，在投资初创企业方面有着喜忧参半的历史。对于每一个优步，至少有一个Theranos——这家公司从富有的投资者那里筹集了数亿美元，承诺在陷入财务丑闻之前彻底改变血液检测行业。Quibi是一家由好莱坞高管 Jeffrey Katzenberg 创立的视频流媒体公司，该公司在推出这项服务仅六个月后就向许多富裕家庭寻求资金支持。

沃尔顿家族是美国最富有的家族，拥有零售巨头沃尔玛，通过 Madrone Capital Partners 向 Quibi 和 Theranos 注入资金，Madrone Capital Partners 是沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的孙子格雷格·彭纳 （Greg Penner） 经营的投资公司。被广泛认为是拉丁美洲首富的墨西哥大亨卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim）也对这两家公司进行了个人投资。Madrone 和 Slim 的代表没有回应置评请求。

是什么让这一次与众不同？财富顾问表示，家族办公室越来越多地将资源投入到像 Aurum 这样具有风险投资公司外观和感觉但不必管理外部投资者需求的业务上。最初通过投资蓝筹风险投资公司和评估商业熟人安排的交易而涉足初创企业的家庭意识到他们可以建立自己的业务。Sachdeva 说：“他们需要一支能够尽职尽责、能够采购的团队。” “基本上，他们正在家族办公室内专业化小型风险基金。”

一些家族办公室甚至开始在风险交易中占据主导地位，进行最大的投资并在一家年轻公司的董事会中占有一席之地。管理拥有法国奢侈时尚品牌 Chanel 的家族财富的 Mousse Partners 最近帮助领导了对美国初创公司 Butler Hospitality 的 3200 万美元投资，该公司经营为酒店服务的仅送货厨房。为南加州酒店大亨 BU Patel 管理资金的 Tarsadia Investments 今年早些时候牵头了一笔价值 1.4 亿美元的信用卡初创公司 Petal 交易。

然而，许多家族办公室仍然难以破解硅谷风险投资家的俱乐部网络，该网络首先看到了最有前途的初创企业。即使创始人决定引入富有的投资者，他们通常也会选择其他出于特定原因而选择的公司创始人，例如他们的商业关系。大型家族办公室的庞大规模也使他们难以在年轻公司中投入大量资金。

Kirkland & Ellis 律师事务所芝加哥家族办公室业务负责人瑞安哈里斯说：“要成为一个价值 10 亿美元的家庭投资者，并把钱投入到价值数百万美元的工作中是非常困难的。” . 他说，管理资金较少（例如 5 亿美元）的家庭往往“对风险投资更感兴趣，因为他们仍处于资本增长模式”。

其他运动队老板当然似乎很热衷。Perkovich 说，至少有十几个人正在考虑设立像 Aurum 这样的投资部门。通常，业主会就如何让他们的资金动起来征求他的意见。他说，Aurum 花了两年时间“进入交易流程”，主要是通过与风险资本家建立联系。

Lauder Partners 是风险投资领域最活跃的家族办公室之一，由化妆品集团雅诗兰黛创始人的孙子 Gary Lauder 管理。它的网站列出了它所投资的 58 家私营公司和 41 家通过销售或公开上市返还了家族初始投资的公司。它写道，“结果不佳”并错过了网站截止日期的投资“是我们 VC 支付的昂贵学费”。

兰黛最初是在 1980 年代从外部投资者那里筹集资金购买了一家公司的股份，他的一位朋友是该公司的营销副总裁。这位朋友后来警告他有关公司的问题。兰黛失去了基金的投资，使他对为他人管理资金的业务感到不满。“我对失去他们的钱感到很难过——我以为我在帮他们一个忙，但最终我没有帮他们一个忙，”劳德说。“这只会让生活变得复杂，如果没有必要，那就没有充分的理由这样做。”

相反，与管理外部资本相比，将家庭的钱投资给了兰黛承担更大风险的空间。在 1990 年代后期，他进入了几家为有线电视行业的崛起做出贡献的公司、早期的互联网技术和一些“利用 . . . 围绕千年虫的炒作浪潮。

“有时我会根据简短的描述投资一些东西，喜欢人们而不是做太多的尽职调查，”他说。“如果我是一名受托人[管理他人的资金]，我将不得不做更多的尽职调查。那会让我错过一些好的机会。或许，我也可能漏掉了一些不好的东西。”

劳德说，他已经避开了明显好得令人难以置信的投资机会。有一次，一位大学教授向他提出了一个类似于永动机的运输系统的建议，这是物理定律下不可能实现的概念。

劳德说，他最初是通过一位投资过 Theranos 的朋友了解 Theranos，并对其星光熠熠的董事会赞不绝口，其中包括亨利·基辛格 （Henry Kissinger） 等政治元老。兰黛决定不再对该公司进行投资，即使后来在社交聚会上遇到了创始人伊丽莎白·霍姆斯。“这从那里开始并结束，”他说。

到目前为止，约克的 Aurum 基金在很大程度上避开了聚光灯——它本月才公布了其网站——而且许多投资尚未公开宣布。Aurum 通常一次投资 250,000 至 500,000 美元。

但是，生育福利初创公司 Carrot 的首席执行官 Tammy Sun 表示，Aurum 在硅谷加速器 Y Combinator 中广为人知，尽管它的公众形象很低。她说，佩尔科维奇和约克在她公司投资 Y Combinator 的最后一段时间后，通过有用的介绍帮助 Carrot 从不到 20 个客户增加到超过 50 个。“在早期，使我们的客户群多样化的能力非常重要，”孙说。

Aurum 还用自己的资金创办了公司——这个过程被称为“孵化”，这对风险资本家来说很棘手，但如果成功的话，可以产生巨大的回报。例如，Aurum 创立的体育场应用程序 VenueNext 在去年宣布时以价值 7200 万美元的现金和股票交易出售给了支付公司 Shift4。另外，49人队的一个投资部门购买了英格兰足球俱乐部利兹联44%的股份，并可以选择购买俱乐部的其余部分。

Perkovich 对那些认为自己可以在没有专门团队监督的情况下涉足风险投资的富裕家庭提出警告。“我认为这是非常、非常危险且非常快速的赔钱方式，”他说。“做这个行业的游客非常困难。”