全球经济压力之下 美国消费支出依然强劲

　　全球经济压力之下 美国消费支出依然强劲

　　美国消费者支出增加在7月份提振了美国经济，抵消了制造业疲软的影响，但华尔街仍对美国经济增长乏力感到不安。

　　美国商务部周四公布，经季节性因素调整后，7月份零售额环比增长0.7%。这一指标统计商店、餐馆和网上等渠道的消费。

　　7月份零售额取得今年3月以来最强劲表现，在有迹象显示全球经济正放缓的情况下，这对美国经济来说是一个积极的信号，至少目前如此。

　　美国股市在零售额数据公布后企稳。此外，沃尔玛（WalMart Inc., WMT）公布第二财季销售额增长，并上调了当前财年利润预期。不过，J.C. Penney Co. （JCP）第二财季表现较糟，销售额下降9%。

　　消费支出占美国经济产出的三分之二以上。支出增长将推动当前季度整体经济增长，这可能抵消制造业和商业投资疲软所造成的影响。

　　在零售额报告发布后，预测机构Macroeconomic Advisers将美国第三季度国内生产总值（GDP）折合成年率的增速预期从之前的1.7%上调至2%。亚特兰大联邦储备银行表示，这份零售额报告促使该机构上调对第三季度经济增速的预期。目前其GDPNow实时经济增速预估为2.2%，8月8日时的预期为1.9%。

　　不过，由于制造业持续面临挑战，美国工业产值上个月下滑。美国联邦储备委员会（简称∶美联储）周四公布，作为工业生产最大组成部分的制造业产出7月份环比下滑0.4%。这拖累了上个月工厂、矿山和公用事业公司的整体产出表现。

　　与贸易相关的不利因素、全球经济增长乏力以及强势美元削弱对美国出口的需求，今年这些因素均给美国制造业带来了负面影响，令美国史上最长的经济扩张势头承压。本周美中贸易争端扰动了金融市场，同时另一个市场风向标？？收益率曲线也加剧了市场的波动。

　　30年期美国国债收益率周四跌至纪录新低，原因是围绕全球经济增长减速风险的担忧日益加剧，导致对长期美国国债的需求激增。根据TradeWeb的数据，30年期美国国债收益率跌至1.917%，而基准10年期美国国债收益率跌至1.478%，为三年来的最低水平。

　　制造业产出的较长期趋势显示整个行业在回落∶自2018年12月以来制造业产出已累计下滑超过1.5%。

　　周四的数据基本没有改变美联储决策者面临的局面。美联储在7月底降息25个基点，为全球经济放缓和贸易争端可能给经济带来的冲击采取预防措施，不过美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）当时表示，消费是“推动美国经济向前发展的主要引擎”。

　　周四的报告提供了新证据，表明美国经济消费相关领域的强劲势头与制造业疲态之间形成分化。

　　美国在2016年初曾经历过类似情况，当时的多项指标显示可能出现衰退∶股市下跌、就业增长放缓、企业利润下滑，以及美元走强造成的制造业萎缩。然而，美国经济之后渡过了难关并继续增长。

　　不过，Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley表示，尽管当前形势从许多方面来看都与2016年初有相似之处，但现在的“贸易形势更加严峻”。

　　虽然制造业在美国GDP中所占比重不大，但该行业对全球需求的变化十分敏感，这一特征使其成为美国整体经济走势的风向标。

　　美国经济在第二季度出现增长放缓迹象，但折合成年率的增速依然达到2.1%，原因是强劲的消费者支出抵消了企业投资下滑的影响。

　　梅西百货（Macy’s Inc., M）首席执行长Jeff Gennette周三接受采访时表示，消费者支出依然稳健。

　　不过他也表示，虽然失业率仍处在低位，但种种挑战可能抑制未来的消费者支出，包括对中国部分进口商品加征关税可能推高商品价格。

　　面对第三季度伊始出现的增长疲软迹象，美国消费者成为了经济的稳健支柱，但近期公布的消费者信心调查报告显示，家庭的乐观情绪是建立在强劲的就业市场和薪资上涨基础上的。

　　史蒂夫尼可洛司股份有限公司（Stifel Nicolaus & Company, Inc.）首席经济学家Lindsey Piegza表示，虽然美国经济呈现多元化且获得良好支撑，但制造业和房地产行业的放缓对于今年下半年的经济来说并不是个好兆头。这位经济学家还称∶“我不认为消费者能独自担负起拉动经济的重任。”

　　一些分析师指出，劳动力成本不断上涨、利润疲弱以及定价能力受限，这些都可能促使公司收紧人员雇用，恐将削弱消费者的支出能力。

　　根据FactSet的预估，标普500指数成分股公司利润今年最高会增长1.5%，远低于1月份时分析师最初估计的超6%的增长率。而一些分析师预估的更糟糕情况是，2019年公司利润整体将出现萎缩。

　　MFR Inc经济学家Joshua Shapiro称，若企业部门受到挤压，他们将通过设法降低成本来应对，这不可避免地会对劳动力造成冲击。

　　劳动力市场紧张的迹象在周四数据中得到体现。美国劳工部称，第二季度非农部门劳动生产率折合成年率增长2.3%，但劳工工时折合成年率下降0.4%。

　　这是自2009年第三季度以来劳工工时的最大季度降幅，表明企业乐观度正在下降，因为企业更有可能在裁员前缩短工时。

　　北卡罗来纳州夏洛特的暖通空调设备生产商Integrity Heating & Cooling的所有者Kent Lowe称，该公司在7月份遭遇反常的业务放缓，这有点出人意料，因为夏季通常是公司一年中最繁忙的时候。

　　在谈到供暖、通风和空调系统的需求时，Lowe表示，客户似乎在推迟更换此类产品，相关产品费用在5,000美元至12,000美元之间。

　　拥有18名全职员工的Lowe称∶“当我看到这种业务放缓的迹象时，我马上就会想我的员工是不是太多了，因为我们即将进入一年中的淡季。”

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