全球央行宽松潮 经济悲观情绪压制铜价

　　全球央行宽松潮 经济悲观情绪压制铜价

　　三季度以来，沪铜主力连续合约围绕着4.6万~4.8万元/吨波动。在中长期铜精矿维持偏紧的环境下，铜价短期受到经济下行压制，在供需两弱的阶段，筑底行情还将持续。此外，中美贸易的不确定性，降低了市场的风险偏好，资金推动的行情概率几乎不存在。

　　全球央行降息潮　经济前景显悲观

　　9月12日，欧央行降息并且重启QE，有意提振内忧外患的欧洲经济。欧元区负利率时代将持续。欧洲央行的举措无疑给美联储和其他国央行跟随的压力。9月18日，美联储降息0.25%，美联储本次降息本质上依然是维持扩张、预防风险的“保险式”降息。此次降息美联储委员分歧加剧。市场普遍认为降息作为刺激经济的手段，但美联储主席鲍威尔则表示，降息因为需要应对短期美国货币市场资金面趋紧，短期借贷利率出现异常的状况，并非刺激经济。随着美联储降息，巴西、沙特、约旦、阿联酋和中国香港等地区也相聚降息，接连开启宽松刺激经济模式。各国央行利息调整，表明对当前经济增长以及通胀前景保持谨慎偏悲观的信号。

　　地缘政治风险因素多　投资风险偏好降低

　　9月14日，沙特阿美两个主要油田遭到无人机袭击，扰乱全球原油短期供求平衡。国际油价一度涨至63.38美元/桶，但原油需求预期偏弱且沙特预计9月底恢复产量等消息影响，油价快速回落。未来针对该地地缘政治风险增大，整体交易情绪不乐观。

　　英国硬脱欧风险持续。目前，英国仍然未能就脱欧问题与欧盟达成共识。若无协议脱欧，将会使英国以及整个欧元区受到重创。

　　此外，阿根廷10月27日大选前，该国危机可能继续爆发。英国提前大选动议被否决，但意大利提前大选的风险在增强。地缘政治风险使得资金风险偏好降低。大宗商品价格难以通过资金面去推动。

　　国内加大逆周期调节力度　铜价或有新机遇

　　国家统计局指出，应当清醒地看到当前国际环境不稳定、不确定因素明显增多，国内经济结构性矛盾依然突出，经济下行压力加大。下一步，要继续坚持稳中求进工作总基调，加大逆周期调节力度，狠抓政策落实，全力做好“六稳”工作，巩固和深化改革成果，促进形成强大国内市场，确保经济持续健康发展。

　　从订单方面来看，随着地方专项债限额的增加，有望快速缓解地方政府资金面紧张情况，以中央为主导的铁路和轻轨保持较快增长。用途的扩大有望带来重大基建项目资本金增量，四季度基建投资增速有望出现明显回升。

　　基建项目的增多，需求端有望得到一定程度改观。“金九银十”的继续，在供给端偏紧的基础上，对沪铜价格有一定支撑。

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