亚洲家族办公室将在私募市场发挥更大作用

亚洲家族办公室将在私募市场发挥更大作用

想象一下这样一个世界：亚洲的家族办公室在私募市场投资领域与黑石集团和红杉资本等公司展开竞争。

这种情景在几年前还似乎是一个白日梦，但现在可能正在该地区逐步形成。

举个例子，投资公司 TE Capital Partners 同意在 2022 年代表一家家族办公室客户支付 1 亿美元，收购一组 16 套东京出租住宅物业。

最近，6 月，总部位于新加坡的金融科技初创公司 Dtcpay 在由 Pontiac Land 董事长 Kwee Liong Tek 领投的 Pre-A 轮融资中筹集了 1650 万美元。

花旗私人银行2022年家族办公室调查报告发现，全球家庭最担心的问题是通胀和利率上升。2023 年已经过去 8 个月了，这些担忧基本没有改变。

通货膨胀及其对全球经济的影响仍然是家族办公室思考、运营和投资方式的关键影响因素。由于通货膨胀和利率急剧上升，家族办公室对 2023 年上半年经济形势的看法有所恶化。

我们的 2023 年第一季度家族办公室投资报告显示，许多家族办公室继续将其投资组合的很大一部分保留为可投资现金，而这一分配在亚洲约为 25%。

这种“干粉”表明家族办公室已经做好了应对任何动荡的经济形势的准备，同时也做好了利用机会主义交易的准备。

为什么要关注私募市场？

自 2022 年以来，家族办公室发现私募市场是对抗通胀的良好对冲工具。他们增加了对私募股权、私人信贷、对冲基金和房地产的投资。

这些投资的长期、买入并持有的性质，加上它们吸收或转嫁成本增加的能力，意味着，在某种程度上，这些策略可以为家族办公室提供抵御通货膨胀的保护——无论是从市场角度还是从市场角度来看。市场和基本面视角。

根据资产类别，一些家族办公室的起始投资可能为 200,000 美元。较大的家族办公室的最低金额可能为 200 万美元。据了解，规模较大且通常更为制度化的家族办公室每项投资承诺高达 2000 万美元。

新加坡金融管理局最近透露，去年有 1,100 家单一家族办公室 (SFO) 有资格享受税收优惠，比 2021 年的 700 家增加了 57%。

到 2021 年，这些 SFO 的管理资产 (AUM) 约为 900 亿新元。如果采用同样的 57% 增长率，新加坡 SFO 去年的管理资产规模可能约为 1,410 亿新元。

根据我们 2022 年家族办公室调查结果，家族办公室客户将多达 40% 的投资组合配置到另类投资或私人市场。

因此，我们可能会关注新加坡家族办公室私人市场投资兴趣，价值约 565 亿新元。这是一笔巨大的战争资金，可供部署。

多元化并发现潜在的宝石

家族办公室喜欢私募市场投资有几个原因。

投资私人市场是多元化的一种形式。它使家族办公室能够扩大其投资基础，不再局限于不断萎缩的上市公司。据估计，亚洲家族办公室将其投资组合的 15% 至 30% 用于私人投资。

最近围绕生成人工智能的美国股市上涨主要集中在少数股票上。私募市场投资意味着对于公开市场而言，过早地拥有更广泛、更多样化的公司选择和颠覆性技术。想想早期的 Zoom 或 Tesla。

即使存在流动性不足的风险和更高的复杂性，许多家族办公室仍然认为私募市场可以产生比公开市场更高的回报。

私募市场的高投资回报潜力往往保证了其在任何家族办公室资产配置讨论中的席位。

其中一个例子就是私人信贷。由于利率上升，银行收紧了贷款账户，中型企业可能会受到冷落。

由于缺乏流动性，这些公司可能愿意向家族办公室投资者支付 10% 至 18% 的回报（通常在三年内）。

家族办公室也处于有利位置，可以在当今的买家市场中寻找有吸引力的投资，许多公司都接受了大幅较低的估值。

寻求耐心资本的管理团队和创始人更愿意接受家族办公室投资者，因为家族办公室能够承受巨大的波动。

打持久战

由于公共股权市场在过去 18 个月中一直波动较大，传统私募股权公司无法尽快退出其投资组合公司，从而限制了其部署资本的能力。

因此，家族办公室可以迅速采取行动，利用市场混乱的机会。有机会在竞争较少的情况下投资具有长期增值潜力的行业，例如技术、金融科技和医疗保健。

家庭能够打持久战。凭借多代人的时间跨度和相关的长期资本池，它们基本上可以永久持有。他们可以进行几代人的投资，而不再那么注重按市值计价。

根据毕马威最近的调查结果，亚洲只有不到 40% 的家族办公室运营时间超过 10 年。

与此相比，美洲为 60%，欧洲为 53%，这描绘了亚洲家族办公室不可避免的下一阶段演变的图景。

随着该地区家族办公室的不断发展和制度化，证券及期货办公室和公司创始人之间的联盟可能会改变亚洲私人资本市场的格局。

随着越来越多的家族办公室变得高效且不再孤立，它们将更容易与其他家族办公室共同投资，并与大公司竞争更大的交易。

作者是花旗私人银行南亚全球家族办公室主管