中国经济承压中不乏亮点

　　中国经济承压中不乏亮点

　　我国经济仍面临较为严峻的内外部压力。从外部看，全球经济复苏势头减弱，贸易摩擦持续，多因素导致外部环境趋冷明显。从内部看，一系列数据显示宏观经济呈现明显压力。

　　中国民生银行研究院研究员王静文在接受中国经济时报记者采访时认为，预计三季度当季GDP同比增长6.0%，较二季度放缓0.2个百分点，前三季度GDP同比增长6.2%。

　　工业增加值增速将有所回升

　　从生产来看，9月官方制造业PMI较上月小幅上升0.3个百分点至49.8%，生产、新订单、原材料等指数均有所回升，特别是新订单指数还回到临界点之上。

　　交通银行金融研究中心首席金融研究员鄂永健对本报记者分析认为，制造业PMI回升与当月高频数据表现一致，反映了当前生产和需求有所改善，主要原因可能是基建投资加快落地和房地产投资保持较快；从制造业PMI其他相关指标看，新出口订单指数和进口指数都有一定程度改善，但仍在荣枯线以下，显示出口仍面临压力，进口需求也并不强劲；非制造业PMI略有回落，主要是受从业人员指数回落和业务活动预期指数回落的影响，但总体延续平稳扩张态势。

　　从政策来看，汽车行业景气度在政策呵护下有望继续回升，同时2020年部分新增专项债额度提前至2019年发行，有利于基建投资增速继续上行，对工业生产形成支撑。

　　王静文表示，考虑到9月属于传统工业旺季、天气影响弱化，工业增加值有望出现弱改善，预计9月回升至5.1%。

　　消费增速回升

　　全国乘用车市场信息联席会数据显示，9月全国乘用车销售前三周周度零售量逐步走好，底部逐步抬高，由于去年同期基数较低，预计9月乘用车消费同比降幅收窄，对整体消费水平的拖累作用有所缓解。

　　国家统计局数据显示，9月30个大中城市商品房成交面积同比、环比增速均明显提高，有望带动家具、家电等居住类消费增加。受中秋、国庆等假日因素影响，9月份餐饮及升级消费类有望维持较快增长势头。

　　王静文认为，预计9月份国内社会消费品零售总额增速或将由7.5%回升至7.8%左右。

　　基建投资有望进一步反弹

　　王静文分析认为，预计前三季度固定资产投资增速由5.5%回落至5.4%，房地产开发投资增速由10.6%回落至10.1%；但是基建投资有望进一步反弹，制造业投资和房地产开发投资仍有回落压力，整体投资增速继续小幅回落。

　　基建投资增速或由4.2%回升至4.4%。由于国务院要求今年限额内地方政府专项债券确保9月底前全部发行完毕，三季度地方政府专项债发行依然不弱，多地完成全年新增额度发行。在专项债发行和前期大量批复的项目落地提振下，9月基建投资增速有望继续小幅回升。

　　制造业投资增速或由2.6%回落至2.4%。9月制造业PMI显示制造业生产和需求均有边际改善，但考虑到去年同期基数较高，且8月工业企业利润继续下滑，短期来看制造业投资无持续改善动能，预计9月制造业投资累计增速继续下行。

　　进出口增速将持续回落

　　王静文分析认为，预计9月出口增速由-1%回落至-3.2%，进口增速由-5.6%回落至-7%，贸易顺差365亿美元。

　　出口仍不乐观。一是外需持续放缓，9月摩根大通全球制造业PMI连续两个月反弹，仍连续5个月处于荣枯线以下，美国、欧盟和日本制造业PMI均进一步下行，分别连续2个月、8个月和5个月处于荣枯线以下。二是已加征关税影响持续显现。三是高基数拖累出口增速。

　　进口有所改善。一是内需有所好转但仍然疲弱，我国9月制造业PMI和PMI进口指数分别回升0.3和0.4个百分点，继续处于收缩区间。二是贸易摩擦抑制作用，尤其是出口导向的进口将继续受到贸易摩擦抑制。三是大宗商品价格下行。

　　CPI或将破“3”，PPI同比下跌

　　9月份食品价格受猪肉及节假日因素推动继续保持上涨趋势。猪肉方面9月份继续环比大涨，同比涨幅接近80%，其他肉类价格也相应上涨；秋季天气晴好以及鲜果上市等因素，推动鲜菜、鲜果价格有所回落，在一定程度上平抑了猪肉对CPI的推升。

　　非食品价格涨多跌少，受国际油价因沙特遇袭上涨影响，能源类价格有所回升；文教娱乐类价格、其他类价格受节日因素亦明显上涨；医疗保健继续趋势性上涨，仅生活用品与服务类在上游工业品通缩影响下小幅下跌。

　　王静文表示，预计9月份CPI环比上涨0.9%，有较大概率同比上涨3.0%，首次“破三”。

　　国内工业品价格下跌趋势逐步企稳，煤炭价格先涨后跌，有色金属价格涨跌互现，9月PMI出厂价格指数回升至49.9%，接近50%的荣枯线。王静文表示，预计9月PPI环比走平，但由于去年基数抬升，9月预计同比下跌1.4%，较8月进一步回落0.6个百分点，连续第三个月通缩，预计通缩还将持续一段时间。

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