杨居谱：全球经济悬崖担忧甚于美财政悬崖

　　杨居谱：全球经济悬崖担忧甚于美财政悬崖

　　昨天凌晨公布的美联储会议纪要显示了美联储官员的矛盾，随着扭转操作将在2012年底的结束，明年采取更多的资产购买措施可能是合适的，那意味着QE3量化宽松措施的进一步实施存在可能，可依然存在着部分美联储官员对量化宽松的有效性表示质疑及未来将导致美联储退出量化宽松措施变的艰难；

　　多数官员希望设定经济指标门槛来寻求维持低利率条件，QE3的无限量宽松措施实施过程中一旦存在着无法预期的变化出现，通胀出现将导致加息存在必然性，这也说明美联储在考虑扩大量化宽松措施的时候也开始逐步面对如何退出措施。

　　美国的财政悬崖可能可以避免，只要国会两党能合作自然能解决，周五奥巴马将同国会领导人开展预算谈判，政治中妥协是游戏规则，但两党的争斗过于激烈的习惯依然存在，担忧美国财政悬崖对于经济的影响担忧导致避险情绪上升，财经悬崖出现对美国经济的打击是肯定；

　　日本方面周四通过赤字融资法案及安倍晋三认为如果自民党上台将会促使央行大胆放松货币政策刺激日元的贬值，这说明日本方面开始强力的抵抗经济衰退，但日元口头干预的行情干扰了外汇市场的走势；

　　市场因为美日上涨过大导致对日元交叉盘的上涨出现，但是对于商品货币的打击也出现，澳元、纽元这样的品种因为对经济前景悲观的出现了下跌的回应，市场并没有因为澳日的上涨而看好澳元。

　　欧元区部分国家的衰退早已经开始，即使周四德国法国公布的第三季度GDP初值比预期好一些，但是欧元区整体影响难于避免，而欧元区第三季度GDP增长出现负数，表面欧元区经济进入09年以来第二次衰退中了；

　　而希腊存在的援助行动一旦落实，短期会对欧元走势有利；而最终西班牙需要援助的可能性将会加大，即使市场认为西班牙的援助是有利的，可这能算长久的好消息吗，又将是一个买预期卖事实的案例。

　　最终关键在于经历了08年金融危机引发的全球经济危机，在全球央行量化宽松措施及政府积极救市之后全球经济的增长是否能恢复稳定增长，而通过救市之后的经济即使增长了，那也是因为量化宽松政策导致兴奋剂般的作用；

　　日本经济走势可能存在着全球经济方向标的走势，日本作为出口大国，因为货币升值影响了出口，但是更有可能的就是全球经济结构的竞争，在消耗国内需求之后，日本经济衰退的信号已经出现，这导致了日本必须采取让日元贬值的措施去刺激经济，而在美联储QE3无限量量化宽松措施实施当前，所谓货币贬值的战争已经开始，而在QE3没有能真正推动美国经济稳健复苏之前，可能都是无效的，对于经济前景悲观的预期都可能继续强化货币的避险，但是未来可能存在的日元避险的功能弱于美元就已经万幸了，外汇市场上检验日元干预有效的关键在于对日元交叉盘的上涨能直接引导推动直盘货币对的上涨。

　　道指作为美国经济的方向标已经开始走弱，即使经历08年金融危机之后，道指的反弹上涨幅度巨大，今年高点13661.87距离14198.1的历史高点并不遥远，而最近一个月美国失业率维持在7.9％，而且排除了许多离开工作岗位足够长的人士，而07年股市高点美国失业率为4.7％，这样的股市说明泡沫成分更多，即使今年前两个季度上市公司业绩极佳，近期公布第三季度业绩之后市场开始对未来的增长失望导致新一轮调整的到来，而对美国财政悬崖的担忧仅仅是导火索，而未来上市公司业绩的增长存在下降可能难于避免，美国苹果公司股价已经跌破20％的牛熊分界线，未来长期走势存在步入熊市格局。

　　这或许对应了美联储宽松措施未来还将存在继续扩大，因为经济增长依然习惯于量化宽松措施的推动，即使这个推动力依然不不足以降低失业率，除非QE3能真正将美国房地产市场恢复起来，但是财政悬崖危机没有解除之前，美国政府还未对未来经济走势做出足够的政策刺激之时，恐怕市场避险情绪的上涨推动美元走势的短中期行情将会出现。

　　12月份圣诞节之前市场走势存在风险，而12月圣诞节前欧美消费市场都会是一个机会，在目前量化宽松大环境之下，是否还会有惊喜也只能拭目以待，剩下的11月半个月的时间，都可能是市场避险情绪打击影响甚至恐慌出现的走势，当然欧债中希腊援助能得到解决及西班牙不出问题，美国财政悬崖危机能得到解决都将是兴奋点。

　　只是未来美联储不得不担忧滞涨的出现。

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