全球经济明年有望迎来复苏

　　全球经济明年有望迎来复苏

　　尽管全球经济在2019年经历了显着放缓，但并未直接陷入衰退。好消息是，虽然受到贸易争端的打击，但全球服务业采购经理人指数（PMI）仍整体保持坚挺，美国与欧元区的劳动力市场保持强劲。由此可见，2020年全球经济有望继续保持韧性。

　　道富环球财富管理在最新公布的《环球市场展望》报告（以下简称“报告”）预计，2020年全球实际GDP增长率有望微升。“尽管存在不少风险因素，但货币政策的支持及稳健的消费支出，有助于推动经济扩张周期的延续”，报告强调，2020年全球经济将持续复苏，但这必须在规避重大风险的前提下才有望实现。

　　美国经济仍将保持领先

　　具体而言，报告预计，在贸易紧张局势有所缓解的前提下，2019年全球实际GDP增速为3.2%，而到2020年将小幅回升至3.4%。在发达经济体中，美国经济的表现依然将独占鳌头。美国2019年实际GDP增速预计将达到2.3%，尽管2020年可能下降到1.9%，但相比2020年欧元区1.3%、日本0.3%以及英国1.4%的实际GDP增速预期，美国经济仍将保持相对强劲的态势。而发展中经济体整体经济增速依然要远高于发达经济体，2019年预计将达到4.2%，2020年甚至可能会进一步上升至4.6%。

　　道富环球投资管理亚太区投资部主管安奇云（KevinAnderson）对《金融时报》记者表示，全球经济的韧性与反弹动力主要将体现在服务业、消费者支出以及美国经济突出表现上。服务业保持相对动能可以在一定程度上对冲制造业的疲软。而消费者支出将可以在一定程度上弥补商业投资的下降。

　　另外，美国经济的良好表现预计将在明年持续。总体而言，美国经济已经创下了历史上最长的经济扩张周期，扩展时间已经达到126个月，目前美国实际GDP仍在保持增长，但增速已有所放缓。“美国经济将继续保持领先地位，但美国经济与其他地区经济体经济表现之间的差距或将开始缩小。”报告显示。此外，报告认为，欧洲整体将继续面临着周期性和结构性风险。不过，在2020年下半年，欧洲经济或将得到有力因素的推动。

　　值得注意的是，尽管全球经济有望在明年迎来复苏，但依然会面临众多风险因素的挑战，英国脱欧结果、贸易紧张局势以及美国与伊朗之间的冲突等地缘政治风险仍可能继续发酵；在贸易紧张局势无法得到解决以及制造业表现急转直下的情况下，消费者支出能否继续保持强劲充满不确定性；结构性改革的速度在新兴市场以及欧洲是否会加快以及美国2020年总统大选结果是否将影响贸易政策，种种不确定性需要投资者持续关注。

　　贸易紧张局势升温仍是关键风险

　　从投资角度看，2019年全球股市迎来了强势上扬，然而，值得注意的是，股市的上行并非来源于经济基本面的推动，主要是受到全球央行货币政策的影响。“未来一年，我们认为央行政策的支持会利好股票走势，但由于基本面因素与回报脱节，令估值不断升高，削弱整体利好前景，加上挥之不去的贸易风险以及市场可能出现的持续波动，我们将维持防守型的股票配置策略。”报告表示。

　　另外，报告提出，新兴市场盈利在2019年下半年略有改善，预计未来12个月的预期每股盈利增长将出现改善的迹象，尤其是在最近几个月受到重创的贸易相关行业有望显着复苏。报告同时强调，贸易紧张局势进一步升温仍构成关键风险。

　　相比发达市场，新兴市场股票估值对投资者而言更具吸引力。不过，由于盈利、贸易紧张局势、资金流以及潜在结构性改革等方面的不确定性因素，释放新兴市场股票价值仍需要驱动因素：新兴市场基准指数扩展带动资金流增加；中美贸易紧张局势降温；结构性改革推动经济基本面因素改善以及国内GDP的增长。

　　另外，报告建议，投资者在考虑关键不确定性风险的同时，也应考虑包括气候变化等全球趋势性变化因素对资产风险的影响。“展望2020年及以后，我们认为管理压力以及碳定价机制可能将会加速发展，从而影响资产价值以及资产配置。”报告建议，投资者在进行资产配置和管理时可以将气候风险纳入考虑范畴。

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