首席对话首席：树立良好政策预期，看好国内经济增长

　　首席对话首席：树立良好政策预期，看好国内经济增长

　　9月17日下午，宜信财富公司与中国中小企业协会企业家服务专委会联合举办了“行稳致远，保持初心” 2019中国经济与企业发展高峰论坛。会上，德勤中国首席经济学家、合伙人许思涛先生与宜信财富首席经济学家李琳博士就负利率；国内短期、长期利率变化；基础设施建设等话题进行了对话。

　　负利率并非万能钥匙

　　对于负利率的概念，李琳博士首先解释道，负利率更多时候指的是央行跟金融机构之间的政策利率，一般情况下不会影响到个体账户的利率。负利率本身反应的是托管费，目的就是不希望商业的金融机构把钱储存在央行，希望把钱拿出去，贷给一些企业和个人，这些企业和个人创造一些需求，刺激经济运行起来，这是它本质的逻辑，也可以理解为一个正常的货币政策，或者传统的货币政策的延伸。

　　对此，李琳博士与许思远先生都认为，有些国家采取负利率的政策的初衷是让更多的企业拿出金钱去投资，而不是只担心自己的资产负债表。在发达国家央行可能就会用这些钱去买企业的股票，甚至有可能去买消费者的按揭。

　　随后，李琳再次表示，负利率是传统工具的延伸，但这种方法在经过许多机构研究后，可以看出效果并不十分显著。在经济压力过大时，甚至可能产生一些负面作用。

　　政策更应树立良好消费预期

　　谈及短期、长期利率，李琳表示降息这个过程会在未来持续看到，不光美国会降息，新兴市场也有很多国家要降息。

　　“由于中国现在的杠杆率很高，我们有一个结构性去杠杆的需求。虽然中国政策在放松，目前来看我认为货币政策放松幅度不算太大。因为政策趋向还是认为结构性去杠杆。

　　李琳认为，未来一年降息会达到20个基点，虽然有结构性去杠杆的需求导致不会降息很多，但仍然应该降息。

　　在货币政策这一话题上，李琳博士也与许思远先生也有着十分激烈的讨论。李琳认为，货币政策并没有想象中的那样宽松。

　　许思远表示，“其他国家一些做法我们可以不妨借鉴，比如说，如果减个税会导致个体用户把钱存起来，打破了当初政策的目的；再比如给予消费者100元消费券，若今年之内不使用，明年就变成90块钱。通过财政手段还是希望它更倾向于消费者。”

　　对此，二位都认同货币政策的关键是要给大众树立一个好的政策预期，如果预期不好，那么大众则不会倾向于消费，而更倾向于积累。

　　最终，李琳博士总结道，虽然中国现在经济下行压力较大，更多的观点还是认为新兴市场国家整体增长会比发达国家要好，特别是中国。而作为投资来讲，是很喜欢新兴国家的利率债，包括中国的国债，或者说政策性银行的债务是比较受欢迎的。

（责任编辑：家族办公室https://www.familyofficeschina.com/）