未来回报：家族办公室驾驭风险投资浪潮

未来回报：家族办公室驾驭风险投资浪潮

根据一份新报告，拥有风险投资组合的家族办公室平均有 27 项投资。这些投资——平均有 17 笔直接投资，其中 10 笔基金投资——正在帮助家族办公室从全球风险资本投资的增长中获得回报。

伦敦 Campden Wealth 和加利福尼亚州帕洛阿尔托的 SVB Capital 1 月份的一份报告发现，家族办公室风险投资组合在接受调查前的 12 个月内的平均内部收益率（IRR）为 24%，高于一年前只有 14%。

此外，在全球接受调查的 139 位富裕家庭代表中，75%-90% 的风险股权投资达到或超过了预期。

Campden Wealth 研究部高级主管 Rebecca Gooch 表示：“在过去十年中，家族办公室已成为更加突出和成熟的风险资本投资者。” 该报告是这些公司正在进行的关于家庭投资风险投资的系列报告的一部分。

总部位于纽约的市场情报公司 CB Insights 的数据显示，到 2021 年，全球风险投资总额为 6210 亿美元，高于前一年的 2940 亿美元，因此风险投资分配不断增加也就不足为奇了。2021 年，SVB Capital 和 Campden Wealth 发现，家庭将 12% 的投资组合用于风险投资，高于一年前的 10%。

该报告发现，家庭实现的最高回报是风险投资二级基金，这是投资于先前资助的公司而不是初创企业的工具。报告称，二级市场的平均内部收益率为 28%，超过了其他风险投资基金。在接受调查的人中，50% 的人表示他们的二级投资表现出色。

“私人控股公司数量的显着增长，以及为它们提供动力的大量资金，导致了一个强劲的二级市场，”古奇说。

她补充说，二级市场在家族办公室中很受欢迎，因为它们为具有高增长潜力的初创企业提供敞口，但这些企业已经经历了一定程度的成熟和规模，从而降低了投资者风险。

该报告还发现，投资策略专注于产生积极社会或环境影响的风险基金也在重塑家族办公室投资组合，79% 的受访家族办公室投资于这些投资组合，而 2020 年这一比例仅为 47%。

“投资风险投资的家族办公室比普通家族办公室更有可能投资于 ESG/影响力，因为我们的研究表明，全球只有 42% 的家族办公室从事可持续投资，”古奇说。

报告中的这三个要点提供了有关家族办公室如何进入风险投资游戏以及影响他们决策的策略的见解。

慢慢开始，建立基础设施

随着对风险投资的兴趣和影响力投资的增长，一些家族办公室在资产类别中从头开始。

“您可能希望从通过可靠来源找到的基金或基金中的基金开始，”古奇谈到刚开始从事风险投资的家族办公室时说。刚开始投资该行业的家庭应该购买在不同年份开始部署投资的基金，并且应该进行少量分配。她说，基金经理的素质也很重要。

“一旦感到舒适，家庭平均会将 12% 的资产分配给风险投资，因为他们的目标是确保他们的投资组合足够多样化，”她说。

在进行风险投资时，内部基础设施也很重要。“平均而言，家族办公室只有大约 15 名员工，因此将资源分配给 VC 交易采购和尽职调查对一些人来说可能很棘手，”古奇说。员工人数较少的家庭可以考虑聘请专业人员来帮助研究潜在的投资。

通过多种年份降低风险

由于风险投资本质上是一种偶然的资产类别，因此某些交易的盈利能力可能超过其他交易的损失。

古奇说，为了帮助减轻损失，经验丰富的家族办公室制定长期投资计划，考虑到他们的风险资本投资期限和可能的流动性需求。这些办事处持续投资，75% 至 85% 的受访者在 2018 年至 2021 年前八个月期间定期进行风险投资。十年前只有 40% 的受访者持续投资于风险投资。

家族办公室还通过将投资分散在不同的直接交易和基金、地域、行业、阶段和年份来降低风险。

SVB Capital 和 Campden Wealth 发现，家族办公室通过投资“平均八年”来缓解特定年份（即基金开始分配资本的那一年）的波动性。最高回复率（17% 的受访者）在多达 16 个不同的年份进行了投资。

“他们还进行尽职调查和参考调查，并与他们信任的人合作，因为选择正确的交易和合作伙伴至关重要，”古奇说。

家庭还可以通过坚持熟悉的行业来降低风险，或者，如果冒险进入不熟悉的领域，与具有该领域专业知识的合作伙伴共同投资。

代际财富转移塑造投资

“许多家族办公室在学习过程中包括年轻的家族成员，因为风险投资对下一代具有吸引力，”古奇说。该报告的调查结果表明，这一代崭露头角的投资者已经取得了成功。

扩大对多样性的兴趣是结果之一。在接受调查的人中，58% 的人已经投资于种族多元化的基金经理，56% 的人正在投资于女性经理人。近三分之二的受访者有兴趣增加在这些领域的投资。

“多元化的推动力来自年轻一代，”一位受访者告诉 SVB Capital 和 Campden Wealth。“在基金方面，计划和实际投资之间的数字可能会有一些合并。”

平均而言，受访者将 20% 的风险投资归类为 ESG 或影响力，在这些投资中，气候变化是主要的兴趣领域。它被 64% 的参与者识别出来。相比之下，气候变化在 2020 年仅排名第五，影响了一半家族办公室的投资决策。

“Covid-19 大流行和下一代对纠正前几代人错误的承诺进一步推动了这种变革，”古奇说。