风险投资基金与家族办公室——什么最适合科技投资？

风险投资基金与家族办公室——什么最适合科技投资？

本文作者探讨了使用风险投资或家族办公室结构来处理技术投资的利弊。

家族办公室参与风险投资——鉴于 FO 是着名的“耐心资本”典范，这似乎很自然。一些家族办公室可能是风险投资公司本身的分支，或者从事如此多的风险投资活动，以至于它们与独立的风险投资公司竞争。这可能会引发关于家族办公室是否在一定程度上与风险投资公司竞争，或者是对它们的补充的问题。

研究这一领域的是英国律师事务所McCarthy Denning的合伙人 Guy Avshalom 。这里展示的见解不仅适用于英国，也适用于欧洲其他地区，以及北美、亚洲和风险投资公司和家族办公室运营的其他地区。

风险投资基金和家族办公室正在评估早期科技企业。哪个组织有可能获得更好的投资回报？值得研究 VC 和家族办公室之间的起源和结构差异，以形成对这个问题的看法。

家族办公室最初是为管理其资产的高净值家庭/个人提供 360 度支持。传统上，“家族办公室”的设立是为了将法律、会计、遗产税和继任计划、养老金和人寿保险计划、私人慈善事业和资产管理等职能整合到一个屋檐下。除了一定程度的资产之外，这种专门针对一个或几个家庭的服务整合具有商业意义。它有助于减轻在聘请第三方提供银行服务时可能出现的潜在利益冲突。基本形式的家族办公室管理所有者的财富并相应地分配资产。其主要目的是管理和保护创始人的资本。

另一方面，风险投资基金是专门用于将风险资本部署到早期成长型公司的基金池。VC 存在的唯一目的是寻找、分析、筛选和选择最佳的早期项目来部署其资本。风险资本家通常以合伙企业的形式成立。有限合伙人 （LP） 提供资金。他们通常是被动的，不积极参与目标公司的日常管理、运营和选择。

风险投资根据其投资者批准的明确授权进行投资，并构成其资本部署的基础。因此，风险投资非常注重在其投资者授权范围内进行投资。他们有专门的员工和程序来寻找和分析满足其投资任务的公司。根据非常严格定义的投资标准，从 VC 那里获得拒绝机会的反馈并不少见。

保留资本

投资决策不一定遵循风险投资等严格的要求。在许多情况下，家族办公室只是遵循其所有者的指导。因此，家族办公室的投资结构和决策可能比风险投资更简单，也更不正式，因为通常家族办公室投资其所有者的资本。显然，投资手续的级别可能因家族办公室而异。

在一些家族办公室中，由于吸引了所有者注意的机会主义情况，其所有者可能会改变决策。如果机会超出其授权范围，VC 不太可能改变特定基金的授权或在机会主义的情况下退出。

一般来说，风险投资基金在有限的时间范围内运作，以投资他们的资金并将收益返还给他们的投资者。他们通过一段时间内投资者/有限合伙人资本的回报来衡量他们的表现。普通合伙人在投资资本回报方面的业绩记录对于未来基金的成功筹款至关重要。家族办公室不太关注资本回报的特定时间范围。他们可能不在如此严格的财务回报时间表之下，因为他们没有为下一笔资金追逐资金。

与家族办公室相比，风险投资公司的主要优势之一是他们专门的团队和流程，每年可以寻找和分析数百或数千家公司，以选择最佳投资公司。

家族办公室对科技公司的间接投资与对科技公司的直接投资之间存在差异。每种暴露于技术风险的方法都需要家族办公室内的不同技能组合。家族办公室通过投资风险投资基金大幅增加了间接面临的技术风险。他们还增加了对科技公司的直接风险投资。

对风险科技公司的直接投资需要技能和心态，而传统家族办公室可能不具备这些技能和心态。当家族办公室直接投资于风险科技公司时，通常采用几种运营模式之一。它们已经发展并准备通过直接风险技术投资来弥补家族办公室相对缺乏专业化的问题。