Family capital：家族办公室的直接投资模式遭受重创

随着家庭开始质疑直接投资模式的有效性，风险偏好已基本消失，直接投资模式使他们为自己正在支撑的投资支付了过高的价格。

我的研究表明，随着公司增长和股息收入消失，经济悲观情绪和流动性问题正在主导家族办公室的议程。简而言之，办公室担心家庭和投资组合业务在收回之前会用光现金。考虑到当前的杠杆作用以及需求和供应的冲击，家族办公室现在希望其公司使用自由现金流来巩固其资产负债表。股息支付已被注销。

由于家族办公室现在将其投资组合视为对私人股本和风险投资的增持，因此对流动性的偏好激增。从广义上讲，这些投资正在浪费现金，缺乏流动性的家族办公室受到双重打击，因为他们感到被迫出售账面亏损的上市股票，以便向这些陷入困境的公司注入资金。  

正如一个独立家族办公室的直接投资部门Momentum Capital首席执行官Tobias Poensgen告诉我的那样：“ SFO应该考虑的是如何支持其投资组合业务及其员工在此期间生存。”

风险资本投资几乎停止了。私人债务正受到严格​​审查，现在优先机会针对防御性行业，贵金属和不动产。私人债务已不再被视为首选投资，而信贷和流动性风险承担着重中之重。

的确，更多的流动性家族办公室准备承担可衡量的风险以赶上市场的底部。正如信托管理公司Equiom昊诚集团的Roderick Balfour所说：“尤其是美国（股票）的估值过高，我们的家族办公室客户都有流动性。他们正在使用30％左右的市场份额来购买优质股票。银行是最喜欢的。”  

根据我的经验，鉴于需求和信贷前景悲观，家族办公室可能会认为随着市场下跌，公共股票价格会便宜一些，但购买起来却不够便宜。

家族办公室通常不设置为商人，尽管这可能不会阻止他们尝试。那些因无限投资前景而导致市场动荡不重要的高管震惊地发现，一旦屏幕变红，这种哲学就被放弃了。

来源：family capital