回归财富管理的本源

　　回归财富管理的本源

　　进入2019年的12月份，又是一波债券爆雷潮。对财富管理行业来说，2018年与2019年无疑是损失颇为惨重的两年。首先是P2P的倒闭、出事此起彼伏，使得与此相关联的财富公司遭受连带影响；然后是私募的爆雷潮，有的已涉嫌非法集资，导致相关财富公司遭受重大打击；而债券的不断违约，也使得一些相关产品销售的财富管理公司面临极大的压力。

　　曾经在财富管理行业中，有很多不同的业态。比如：理财产品销售，作为资产管理人的金融产品销售，独立（真正）的财富管理机构等。它们的业务模式包括了简单的产品销售到一站式的财富规划－配置－平衡服务。

　　但在不断的爆雷潮后，似乎什么样的媒体自媒体，都可站在道德的至高点，批评中国的财富管理行业以及客户的不成熟。但似乎没有更多人关心一些基本的问题：难道一个偌大的行业中，一个良心企业也没有吗？客户看似无理的要求，对应的他们的预期是什么？前一个问题的答案显然是否定的，后一个问题的答案则是需要认真思考的。

　　那么是什么使得做大了的财富管理行业的企业，很难获得认同呢？又是什么使得国内，很难形成成熟的理财客户客群？这需要从整个中国财富管理行业的基础设施和基础建设说起。

　　中国财富管理行业的尴尬

　　由于中国财富管理行业没有相关独立的行业标准和法规，导致真正提供独立财富管理服务的专业人士，很难持续获得独立财富管理咨询所应有的收入。主要的业务围绕产品销售进行，而对于客户端服务的规范和保护是缺失的。这种缺失会导致客户利益无法获得保护，而财富管理专业人士的利益同样得不到保护。

　　对于一个成熟一些的市场来说，金融产品的表现好坏从来不是一个固定的结果而是概率。理财师最大的价值在于寻找合适的风险收益的产品组合，来满足客户的收益预期和风险区间。然而，当这样的行业服务，无法获得法规层面的规范时，对于专业人士是极大的伤害——他们面临着要么因为专业沟通而无法获得更多的客户（相比确定结果的沟通，更难获得客户起初的赏识）；要么过度承诺（回报），但承担承诺一旦后续产生风险时的恶果。

　　而这两年的市场情况，恰恰使得这样的情况加速暴露，整个行业客户、人才、行业生态快速进入恶性循环。

　　另外一个行业的尴尬在于，国内的基础资产中，标准化市场，尤其是股票和债券市场，波动率显着高于成熟市场。这会导致因为外汇管制等因素，无法配置到海外市场的资金承受高过其风险承担意愿的风险。

　　回归财富管理服务的本源

　　无论我们技术上如何实现财富管理目标，财富管理服务的本源在于如何帮助客户守护住来之不易的财富，并且合理有效地完成代际间的传承。这个是财富管理行业的本源，其他无论是技术还是噱头，都只是这个本源的修饰。

　　如果从这个角度出发，目前为了守护财富安全，整个行业更应该考虑的问题不仅是技术上如何实现配置的有效性，而是更基础的产品分类问题。前不久，看到某一个公司的宣传资料，说自己公司的产品从最低到最高分为R1、R2、R3、R4、R5。这个大家在各种机构中，都看到过类似的表述。当被问及这个分类的标准是什么？是行业标准还是公司自评时，解释非常爽快，公司自己评的。这个几乎在所有的机构都是如此。那么，这样产品风险评级又有多少价值呢？

　　所谓巧妇难为无米之炊。真正在财富管理行业中，作为一个客户端的服务者角色，目前的环境下，首先应该对基础产品进行风险收益的分类和辨别。这至少应该包括的是：发行市场的分类，资产管理机构的分类，底层类别的分类，发行方（融资方）的分类，收益可实现逻辑分析以及可持续性分析等。

　　在辨别什么可以配置的前提下，充分披露底层产品的收益和风险预期，通过可实现的产品组合，发挥科学资产配置的优势，帮助每一位服务客户，安全度过经济下滑金融动荡的时期，这才是财富管理行业从业者在当前这个时期真正的价值所在。