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财富家族办公室的起源与发展

家族办公室最初的角色定位是为富裕家族进行行政管理,也就是古罗马时期家族主管的职责,后来在中世纪作为“大管事”而逐渐流行起来。...
2019-11-09 16:55 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  财富家族办公室的起源与发展

  家族办公室最早可以追溯到古罗马时期的“大管家”制度与我国春秋战国时期的“家宰”(富人权贵家中的管家)制度。家族办公室最初的角色定位是为富裕家族进行行政管理,也就是古罗马时期家族主管(themajor domus)的职责,后来在中世纪作为“大管事”(themajor domo)而逐渐流行起来。文艺复兴时期,意大利有不少富裕商人试图通过管理自己家族的财富使其能长久保值增值,建立了家族办公室的雏形,开始发挥其财富管理职能。现代的家族办公室在19世纪中期逐步发展起来。美国的工业革命带来了长期的繁荣,期间创造了巨大的财富,其中大部分都是家族企业创业成功的直接成果。在美国,家族企业的规模占到了国内生产总值(GDP)的64%左右。家族办公室随之兴起,帮助因工业/技术革命致富的企业家们管理他们的财富,实现其财富的保值、增值以及传承。

  如果归纳现代家族办公室的发展历程,可以简单分为三个发展阶段。

  第一个发展阶段,富裕的家族设立企业财务部内嵌的或者不一定是在企业内部但隶属于这个企业的办公室,为家族提供服务。家族的财务事宜最初是由企业内部的员工来管理,但随着家族资产不断增加,家族的财务、税务、财产规划与投资需求变得越来越复杂。家族成员因为财务事宜日益复杂导致对个人隐私的关注逐渐增加,对于一个用于负责相关事务的专业机构的需求也日益迫切。通过在家族企业内部设置家族办公室,为家族的统一管理提供了极大的便捷性。首先,家族企业中很容易找到服务期限长、值得信赖、富有责任感、忠于企业的员工。其次,家族企业的业务结构和现金流与每位家族成员的财产规划结构相互匹配。

  家族企业的会计和财务总监对这种关系有深刻的理解。第三,家族企业会保存有关档案和法律文书,因此,家族的私密信息可以随时获取。

  这种模式的典型代表是美国的洛克菲勒家族办公室和菲普斯家族创立的贝西默信托公司。这些最早服务自己家族的家族办公室,逐渐发展成为今天的联合家族办公室。

  第二个发展阶段,信托公司和经纪人的参与。在早期,信托公司一直是以信托和投资作为主要业务,经纪人提供交易的建议。之后,它们开始涉足家族办公室行业,参与推广家族办公室的商业模式。

  第三个发展阶段,金融机构如高盛集团等通过其家族办公室部门为富裕客户提供超出产品之外的其他服务。专业人士从投资银行、信托公司、家族办公室脱离出来,成立自己的联合家族办公室。

  第二阶段和第三阶段与家族资产的变现行为及财富来源的本质存在密切关系。需要成立家族办公室并管理其财富的一种情况是家族面临突然变现的资产。这些情形包括出售家族企业、资产证券化、IPO或其他重大财富转移事件创造出来的流动性。比如说,一个家族企业拥有一家控股公司和多家子公司,这个家族正在实施精简战略,出售旗下一些实体,从而退出某些市场,集中发展其他核心业务领域。如果核心业务无需追加投资,这时候家族需要考虑有一个平台管理这些突然变现的财富。

  如果第一代成功的财富创造者或企业家将积累的财富视为一个崭新的商机而非家族的资产,他们可能会考虑创建一个以投资为核心的家族办公室。投资型家族办公室遵循极其严格的“财富增值”投资指令。这类机构聘请在直接投资或者在管理和运营私人或机构的投资组合方面拥有丰富经验的资深投资人士。他们的投资渠道多种多样,包括房地产投资、私募股权投资、直接投资、另类投资、传统的证券和债券投资、实体企业投资等。

  在家族办公室的监管方面,美国证券交易委员会(SEC)把单一家族办公室定义为“富豪家族为管理其财富、规划家族未来财务并为家族成员提供其他服务而创建的法律实体。”

  这些实体具备以下特征“

  (1) 没有除委托家族之外的客户;

  (2) 属于委托家族完全拥有或一个乃至更多家族成员/家族客户拥有;

  (3) 不能充当公众投资者的投资顾问。”2010年通过的多德弗兰克法案给予家族办公室在投顾法案中的部分监管豁免,对于信息公布和投资者保护上的监管远比对冲基金要更加宽松。受此影响,资一系列大型对冲基金,包括索罗斯、卡尔·伊坎、斯坦利·德鲁肯米勒等华尔街老牌投人管理的对冲基金,已经转化成为管理规模达几十亿美元的家族办公室。

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