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2020中国财富管理行业何去何从?

首先,中国传统型金融机构,如银行,券商,保险,在资产及投资方向上,都有各方自身的特点,而从资产配置的角度来说,同样可投资渠道及品类也有局限,同时无法客观存在。...
2019-12-18 16:07 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  2020中国财富管理行业何去何从?

  这个话题确实有点大,本人在财富管理行业虽只有5年,但在金融领域里,也摸爬滚打了近11年,未来财富管理行业怎么走,在一片哀声遍野中,还能继续吗?也听过些同行业资深人士的见解,共同探讨过,也各有各的观点,但有些观点有共性,本人还是想从几个角度,来表达些自身的观点和展望。

  一、行业洗牌阶段

  从03,04年开始,以行业龙头诺亚为标杆起算,到16年截至,算是财富管理行业的第一阶段,近10年的野蛮生长期,其实,与中国经济高速发展也趋于同步,房地产行业一枝独秀,中国制造业和基建投入猛增,那都是传统行业的代表,随着经济增速放缓,乃至下行,发现传统行业遇到瓶颈,要转型,发展新经济,去产能,去库存,去杠杆,开始登上舞台,供给侧改革,是这轮产业升级的核心手腕。很明显,这波操作下,很多企业会被淘汰,特别是民营企业,国企、央企也纷纷重组,寻求新的经济增长点,才有了现在中国2025,科创板,大力发展股权融资,上海进博会等。

  而财富管理行业,从16年开始,进入洗牌元年,行业的第二阶段,同样,实体产业的瓶颈,也是金融行业的瓶颈,金融为实体服务,大量业务还是为融资类,为企业做债的融资,包括地方政府平台融资,这轮去杠杆,去产能,消灭了很多企业,也包括上市公司,有的资金链断了,有的被兼并重组,许多融资出现坏账,引发了一系列金融爆雷事件,从民间借贷,到P2P,到私募基金,到信托,融资类资管产品,当然,其中有“该爆的雷”和“不该爆的雷”,该爆的雷,即是这波供给侧改革加去杠杆,砍掉了许多产能过剩,没有核心竞争力的企业,快速出清;不该爆的雷,就是那些所谓的金融机构,可能都未合规,又或是无监管,如P2P,实际控制人从一开始就不务正业,或者专业不够,风控不到位,导致的资金断裂,跑路等一系列雷。

  二、行业痛点

  1、刚性兑付打破是大趋势,目前在于破与不破的过渡期,或者说是博弈期。这轮爆雷,市场已经充分教育了投资人,迫使大家意识到,任何的投资行为,都是存在风险,高收益无风险的事是天下掉馅饼,不存在的

  2、投资人期望的是投资期限短,收益高,而恰恰融资方期望的是融资成本低,期限长,本身这就是矛盾体,怎么改,大前提还是刚兑的打破,让投资人充分意识到,风险和收益成正比,无风险高收益是不合逻辑的,那么投资人通过资产配置,来实现,在投资组合中,有短期的,流动性好的,也同样有长期的,相应承受一定风险,如股权投资,分散风险,降低投资组合之间的相关性

  3、整体投资收益降速快,而融资成本降的慢。凡是远远超过GDP增速的投资回报,是要打个问号的,不排除确实有优质资产可以达到高回报,相应的风险也是伴随的,好资产不可能遍地是,可遇不可求的,如今货币式基金收益已经破2,无理性的追求高回报,只会挖坑跳,要想高收益,做好承担风险的准备。

  三、筛选资产能力为核心

  未来中国的第三方管理机构,会成为主角。

  首先,中国传统型金融机构,如银行,券商,保险,在资产及投资方向上,都有各方自身的特点,而从资产配置的角度来说,同样可投资渠道及品类也有局限,同时无法客观存在。

  银行除了定存、发行理财产品等常规业务,代销公募,信托,依旧只是扮演通道角色,赚取利差,并无实质筛选能力。

  券商则聚焦二级市场,除证券以外,投行业务会是券商核心盈利点,资产管理代表未来,但券商资管目前阶段仍旧停留在公募时代,需要创新突破。

  而保险,是资产配置中必备的一环,但不是所有,很明显,他无法承担筛选,做资产配置的角色。

  所以,三方机构有它存在的价值,便是能为投资人真正做到客观独立的筛选优质资产,谁的能力更强,就能生存下去,反之,消失。

  四、三方机构的筛选条件

  “合法合规”+“投资能力”

  合法合规是先决必要条件,无论是各类金融牌照也好,或者是所有投资的流向也好,还是为风控签署的法律文件或协议也好,都必须是真实有效,否则,投资能力强弱也无须关注,因为没有意义。

  只有在合法合规的前提下,投资能力才有意义,体现在筛选优质资产能力。

  首先,筛选资产的逻辑是什么,如果连逻辑都没有,本身就是风险;整个投资过程中,风控如何管理,换句话说,如何来应对投资过程中的不确定性,比如固收融资类,如果确保资金投向,如何来展示佐证;融资方资质如何,资产和负责情况,利润,经营现金流如何等等,是信用融资,还是抵押融资,抵押怎么做,如还款来源遇到不确定,后续怎么处置变现,法律程序自上而下有无破绽,这都是要去风控管理的。反之,风控不到位,其风险极高,甚至高于股票市场。

  如是权益类资产,如证券投资,这相应的是收益偏高的资产,同时风险也是如此,但是,在证券类当中,股票、债券和期货,对应这些大类资产,都有不同的投资策略,相应的风险也不同,比如股票多头策略和CTA管理策略,都是高风险的;股票中性策略和商品期货套利策略,这又属于相对风险偏中低的,所以,不同的策略,不同的组合配置,是不一样的,并不是二级市场就代表着高风险,相对的,证券类的资产只要投资策略及交易系统完整,风险可控性更强。

  而股权投资,风险相应是最高的,通常投资回报周期也很长,对于超高净值的客户,一部分资金是长期不会用到的,可以作为投资配置去布局,来对冲短期的波动风险。对于选择股权投资的管理人来说,是很重要的,看团队,看历史业绩,看拟投项目本身,等一系列风控管理,以此来降低投资风险,提高风险与收益性价比。

  包括海外资产,如海外地产、私募基金、另类投资等,这需要更专业的投资团队,深入了解海外某地的投资特点,结合当地法律政策,综合化地去考虑风险,一般的客户并不建议去布局,只是盲目最求海外投资,硬去配置,并不能分散风险,反而加大了风险,比如东南亚的房产热,当地的政策及政局变化,是最大的不确定因素。

  综上,无论是融资类,还是权益类,或者海外配置,都要结合投资人自身情况,筛选出收益风险比最高的资产,才是三方的价值所在。

  五、展望未来

  1、随着中国财富迅速增长,高净值客户都有为资产保值增值的需求,这是未来的刚需;

  2、三方行业的价值凸显,更强调服务,包括优质资产筛选和专业投资咨询等

  3、行业进一步出清,头部集中度提高;

  4、创新力量抬头,更细分,需要精准定位;

  5、投资人自身风险意识提升,更专业,底层信息更透明,包括投资逻辑清晰,法律协议完整等。


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