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家族财富管理模式探析和国内家族办公室发展展望

家族办公室的核心业务,需要用到法律、财税、资管的人才。其中法律人才负责搭建架构,财税人才负责减少成本,资管人才负责增值保值,各行各业,各司其职。...
2018-07-05 13:50 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  家族财富管理模式探析和国内家族办公室发展展望

  在中国经济继续保持较快发展的背景下,中国富裕家族会呈现继续快速增长的趋势,随着中国富裕家族财富意识的觉醒,寻找合适的财富管理模式已成为他们面临的最为紧迫的任务。以专家顾问团的形式,为中国家族提供更贴心的服务,如:资产配置、产业提升、家族传承等。博信应运而生。

  博信家族办公室创立于2011年3月,由数位来自金融、上市公司及相关领域的资深专业人士发起组建,公司已累计服务超过50家的上市公司及富有家族,其通过专业母基金与联合管理基金等模式,为顶级客户开展产业并购与家族财富管理等提供专业服务,累计资产配置与顾问金额超过50亿元。

  一、本土家族财富传承两大工具

  一般而言,家族财富的传承是通过家族信托和基金会实现的,但因中国尚未有真正意义上的家族信托,利用国内的基金会也存在诸多弊端,国内的富有家族多采用慈善信托和基金会相结合的模式。

  关于财富传承的两大工具,二者相比又存在明显差异。从成立方式看,基金会更像是一家实体,可以开具发票,享受较优惠的税收待遇,而慈善信托却是一纸文件;从监督机制来看,慈善信托具有更大的灵活性;从专业能力来看,慈善信托须具备较专业的投资管理能力,能较好地实现捐赠财产的保值增值;从主体资格看,慈善信托不具备法人资格,无法独立拥有财产并承担责任。

  基金会,具有独立的法人地位,但没有股东,亦可以永续存在。而慈善信托,属于信托的一种。若信托以慈善为目标,即为慈善信托。根据中国社会组织官方网站最新数据,目前已经备案的慈善信托为69只,金额最大的为“美的控股有限公司”作为委托人成立的“中信·何享健慈善基金会2017顺德社区慈善信托”,财产总规模为4.92亿元。

  慈善信托的建立通过签署信托契约和意愿书实现,它是在英美法系背景下诞生、成熟的。最早的成文法并不具体,但是由于有判例制度和衡平法,所以信托制度得以逐渐完善起来。随着信托制度用于公益慈善事业,被各个国家所了解,用信托的方式开展公益慈善逐渐获得更多国家的认可,也使得这种实践从英国走向了世界。

  二、双轨制的优势、在国内外的运用

  因国内的大额资金无法顺利出境或某些资产(如不动产、股权)的法律管辖存在专属管辖或最密切联系地,使得国内的高净值客户和富有家族不得不考虑使用本土的工具实现资产的保护和传承。

  目前而言,在规划家族财富传承时,基金会与慈善信托均是可选的工具。基金会与慈善信托的天然互补性,使得基金会+慈善信托的双轨制模式在国内落地,甚至有望成为一种潮流。

  在上述双轨制的模式下,由家族成员或家族企业将拟用于公益目的的大部分资产设立信托,少部分资产设立基金会,在信托层面进行保值增值,收益根据公益项目需要捐赠给基金会,作为公益支出。双轨制具有明显的优势。信托能更好地管理家族资产,信托收益捐赠基金会,基金会拥有持续的捐赠收入,“永续”基金会成为可能。信托层面设立决策委员会,使企业家或其家族拥有控制权。而基金会可以开具免税的发票,两者有机结合,实现财富传承与公益目的双赢。

  英美法系下的信托财产拥有双重所有权,而中国的一物一权制下,信托财产的归属只能模糊处理。在英美法系,非常明确,委托人将财产交给受托人,就属于所有权的转移。而在中国的信托法里,如果所有权转移,那其他人是没有追索的权利,在立法过程,这点没有完全被认可。只是笼统地表述为“委托人把财产权委托给受托人”,没有明确财产权的转移,这就为司法留下很大的不确定性,成为财产保护和传承的风险敞口。

  基金会+慈善信托的双轨制模式,在国内现有法律框架下需要经过精心设计,很容易出现“水土不服”,慈善信托在2001年《信托法》中就已经明确,但在实际操作过程中,由于《信托法》未明确规定谁是公益事业的管理机构,以至于没有哪一部门愿意积极主动承担此职责,使双轨制模式在国内难以真正实现其优势。

  对于既有国内资产又有国外资产的家族来说,采用在岸和离岸相结合的模式是更好的选择。因此,选择离岸信托模式设立慈善信托,成为实现基金会+慈善信托的双轨制模式的较好选择。

  三、国内家族办公室发展原因和展望

  在当前的中国,有以下因素在催动家族办公室的迅速发展:

  1、从当前国家经济发展看,国家的迅速崛起,造就了批量的富有家族和超高净值人群,根据胡润研究院2017年度的数据,目前高净值人士在197万左右,主要集中在北京、上海、深圳、杭州等地。高净值人群的发展造就了私募基金的迅速崛起,数据显示,目前中国有21000多家受监管的私募基金管理人。对比西方发达国家,目前美国的私募基金管理人有3000多家,同样作为私人财富管理机构的家族办公室有2000多家,而中国的家族办公室不足100家。

  2、从中国的财富管理规模上看,资管新规已经出台,大资管时代的来临。中国财富管理的规模有多少呢?私募基金50万亿、公募基金12万亿、信托20万亿,算上其他资管计划,总规模超过100万亿,其中蕴含了大量的属于家族办公室业务员的市场空间。

  3、从客户群体来看,很多上市公司实际控制人、上市公司前十大股东、被收购公司的股东等都是大型的家族,根据当前中国IPO每年数百家的速度,综合当前中国股市大约60万亿的资金规模,反观美国,其股市约在60万亿美金,中间相差了六至七倍。按目前的IPO速度,大概5-10年后,中美股市的规模将旗鼓相当,到时候,将会有更多从上市公司获益的大股东、牛散、前十大股东。他们需要资产的个性化管理,需要财产的保护和传承、

  4、从社会学上看,中国的人口高峰在1987年,1987年出生的人已满31岁,慢慢地接近和抵达财富传承的时间窗口,这将是家族办公室要面对和解决的问题。有数据表明,发达国家的基尼系数大概在0.15,中国目前基尼系数在0.73,贫富差距较严重。一般来说基尼系数超过0.3国家就需要征收遗产税,但中国目前还没实施征收,但可预见,不久之后将很大概率地开征遗产税。此时,不仅是超高净值人群,普通家庭也势必寻求创新的、合理的避税工具,保险、境外信托、身份规划、基金会等都列入考虑范围,这一层面,也必将促进家族办公室的发展。

  5、全球化趋势,CRS和FACTA的全球征税,必然导致全球的避税格局将出现巨大改变,其中受影响最大一定是最有钱的那类人,这些人就需要马上行动起来,做出适应和调整,这些就是家族办公室业务的机会。

  6、中国的中产阶级仍热衷于炒房炒股,购买海外保险,但随着财富的增长,他们会否考虑在海外设立基金会和家族信托呢?从政治学上看,家族信托和私人基金会是富豪群体与国家的博弈。因此,可以预见中国社会发展到一定程度,家族办公室必不可少。

  四、家族办公室的人才难寻

  我们都知道,家族办公室是财富管理皇冠上的明珠,对专业的要求非常高。家族办公室的核心业务,需要用到法律、财税、资管的人才。其中法律人才负责搭建架构,财税人才负责减少成本,资管人才负责增值保值,各行各业,各司其职。因此,需要律师、会计师、税务师、理财师等专业人士成为了家族办公室额标配职业。除此之外,还需要与来自银行、信托、基金、资管、券商、保险等领域的经验丰富的专业人才保持良好沟通。换句话说,家族办公室不只是需要人才,更需要贴近市场的源头活水。

  而在当前的中国,真正懂家族财富传承的专业人士并不多,个别先行者也只是各自为政,组建小团队,在极有限的范围内,开展研讨和实践。

  未来十年,将是家族财富管理业务的黄金十年。博信家族办公室真诚期待与上市公司及富有家族、顶级投资人、相关专业人士、家族二代等开展深入的交流,通过战略入股、事业合伙人、战略互动等多种模式开展合作。

  博信家族办公室希望能积极发展开拓优秀的事业合伙人,和相关领域的顶级顾问,组建一个专门的顾问团来帮助家族筛选人才和顾问,这些专业人士分属于不同的机构,在法律、财税或资管领域有自己的专长,由家族办公室统筹纳入特定用户的“最佳匹配团队”,能为战略客户提供超越传统家族办公室的服务价值,成为顶级家族财富管理专家!


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