家族办公室与可持续金融：从意图到实施

　　家族办公室与可持续金融：从意图到实施

　　瑞士银行、凯捷管理顾问公司、瑞士信贷、安永、麦肯锡和美国信托等咨询公司和金融机构，每年都会发布针对私人资本生态系统（家族办公室、高净值人士、私人银行等）广受欢迎的评论。它们是行业未来的现代“神谕”。

　　它们大都论及的一个主题，是人们最近几年对可持续金融的关注，可持续金融是一个概括性术语，涵盖了将追求利润与环境、社会和治理综合考量的全部投资准则。在金融服务业这种经常不受外界变化影响的保守行业，可持续金融近年来获得了意想不到的影响力。

　　2017 年，在得到管理的 85 万亿美元全球资产中，有23万亿美元是通过可持续金融“透镜”管理的。其中美国采用可持续金融战略的资产管理规模，从 2016 年的 8.7 万亿美元增至2018 年的 12 万亿美元，增幅为 38%。这意味着“美国 46.6万亿美元的全部资产中，有 26%—也就是说每 4 美元就有 1 美元—得到了专业管理。”

　　我们曾详细解析过在可持续金融这个共同标题下组合在一起的不同投资准则，并探讨过家族办公室逐渐进入可持续金融领域的原因。然而，考虑到首次将环境、社会和治理这一非金融数据纳入投资过程所带来的特殊性，从意图走向实施的过程还存在一些挑战。因此，家族办公室提出的一个经常性问题与手段有关：采用可持续金融方法需要什么？这个过程会是什么样的？

　　这一旅程必不可少的第一步，是对家族成员、银行家和官员进行可持续金融的教育。他们中的大多数还不是可持续金融和影响经济相关的概念、方法、风险和机遇方面的专家。事实上，对注册金融分析师的一项调查显示，“对如何考量环境、社会和治理问题的认识不足”，是没有参与可持续金融最常见的原因之一。因此，对于家族办公室来说，投资于教育、超越“边学边做”的权宜之计非常重要。

　　第二步是了解家族办公室的投资流程，识别现有的环境、社会和治理的实践和产品。家族办公室有时会本能地，甚至是不自觉地运用一些环境、社会和治理的工具和策略，例如在对可持续金融领域并不熟悉的情况下，对一些罪恶资产进行负面筛选。因此，认真调查人们的看法、知识、价值观和资产管理策略，以查明家族办公室现在所处的位置是至关重要的。这一过程一般是通过定量和定性研究进行的。

　　第三步，家族办公室开始实施可持续投资。环境、社会和治理的政策和实践的整合，以设计和实施多年的可持续金融战略为前提，其投资方法多种多样，从“负责任的投资”和“筛选投资”到“影响投资”。也正是在这个阶段，家族办公室开始了环境、社会和治理投资组合的构建过程，并开始实施一种以可持续性为重点的风险分析方法。同时，将环境、社会和治理的非金融数据整合到分析和估值中，并对环境、社会和治理数据提供商进行评估和选择。

　　第四步，也是最后一步，是在内部和外部将可持续金融政策、战略和成果的交流联系在一起。重要的是，要建立标准化的报告系统，以跟踪趋势、确定模式和评估潜在风险。

　　家族办公室可用不同的方法来把握可持续金融的机会。有些愿意采用负面筛选（排除某些行业、国家、公司，或基于特定的环境、社会和治理的标准开展实践活动）的方法，有些更愿意投资于特定的产品（特定的股权、特定的基金、特定的交易型开放式指数基金和影响力投资等），或将投资组合中的特定比例配置到可持续的资产上。

　　不过可持续金融也具有可塑性和综合性，它甚至也能为那些可能只专注于收益最大化、不太关心积极影响的基金经理提供有效的解决方案。因此，目前的趋势是超越产品的选择，开始以连贯的方式将可持续性整合到整个投资组合中。

　　全球最大的资产管理公司贝莱德集团的董事长兼首席执行官拉里·芬克最近在接受英国《金融时报》采访时表示，“可持续投资将是所有人未来投资方式的核心组成部分。”为保持竞争力，包括家族办公室在内的所有金融机构确实需要逐步调整投资实践和投资策略。

　　时钟在滴答作响，时不我待。