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议会邮报:家庭办公室病人资本的价值

与大型房地产私人股本公司不同的是,家族理财室拥有“耐心资本”换句话说,它们可以在自己认为合适的时候选择使用这些资金。大型房地产私人股本公司实际上因将筹集的资金投入...
2019-06-03 10:27 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  议会邮报:家庭办公室病人资本的价值

  最近,我向100多个家族理财室发出了一份调查报告,这让我清楚地看到两件事:一是家族理财室认为未来八至十二个月内房地产市场将出现低迷,二是家族理财室希望更好地了解我们目前的房地产周期。

  与大型房地产私人股本公司不同的是,家族理财室拥有“耐心资本”换句话说,它们可以在自己认为合适的时候选择使用这些资金。大型房地产私人股本公司实际上因将筹集的资金投入市场而得到补偿。正是这种耐心也让家庭能够从长远的角度看待他们的房地产投资,并创造出一代又一代的财富。或许这就是为什么大多数家族理财室希望将房地产投资维持10至15年甚至15年以上的原因。

  现在,这与从长远角度来看的保险公司不谋而合,但这与一般私人股本房地产基金的情况完全相反,后者可能只持有6至7年。这是为什么?不同之处在于资本的类型,而私募股权基金则是机构资本。阿机构投资者集资购买证券、不动产和其他投资资产或贷款的实体。机构投资者包括银行、房地产投资信托基金、保险公司、养老金、对冲基金、捐赠基金和共同基金。这些机构获得报酬是为了将资金投放到市场上,如果它们不这样做,时间就会根据它们应该支付给有限合伙人或投资者的优先回报而滴答作响。因此,购买资产符合机构的最佳利益,而不是像家族办公室资本那样耐心。

  但由于家族理财机构不必在特定时间内投资房地产,因此,当他们看到机会时,他们就有能力进行投资。当一家大公司筹集到一只大型基金时,它必须把这笔钱投资,尽管这可能不是最好的时机。

  几个月前,我读了一篇文章,内容是一家主要的私人股本房地产公司筹集了大约20亿美元,并开始投资这些资金。我的想法是,这不一定符合投资者的最佳利益。为什么?我相信,在未来9至12个月内,我们将看到经济下滑。我这么说是因为你可以回顾美国、英国和澳大利亚的历史,看到房地产周期的共同变化。当经济周期重新调整时,房地产市场将在经济衰退后的前7年开始扩张,然后你会遇到一次衰退,通常持续6到9个月,然后市场又开始起飞,现在提供了比第一次复苏更好的结果,然后我们又遇到了另一次衰退。这意味着我们应该在2027年或2028年左右看到经济衰退。随着下一轮经济衰退即将来临,投资者将为现在购买的任何东西支付更高的溢价,而不是再等12个月才动用这笔资金。

  读了几个月前的那篇文章,我脑海中浮现的一个问题是:“这些房地产私人股本基金对投资者没有信托责任吗?”现在别误会我的意思,投资这些钱的机构需要为他们的决定承担责任。然而,仅仅因为你和大猩猩一起投资并不意味着它是最好的投资对象。事实上,我甚至可以提出多个反对的案例。最终,家族理财机构在考虑投资规模较大的名牌机构时,需要理解这一点,最重要的是,要专注于它们所拥有的真正优势:耐心资本。

  家族办公室应该有耐心,尽职尽责,并决定他们的时间范围,而不是赞助商。

  福布斯房地产委员会是一个只邀请房地产行业高管的社区。我有资格吗?

文章:议会邮报:家庭办公室病人资本的价值

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