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惧怕市场低迷?

也许我们会陷入衰退,也许不会。但是要警惕有关市场表现的预测。这是一场失败的比赛。那些试图为市场计时或选择获胜者的结果已经得到了广泛的研究,没有令人信服的证据表明他...
2019-11-13 14:22 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  惧怕市场低迷?

  这些天,人们很容易对投资感到焦虑。那些声称可以预见市场动向的人,由于贸易战或收益率曲线倒挂等因素而发出信号,暗示着股市将很快下跌,这是一幕又一幕的。

  也许我们会陷入衰退,也许不会。但是要警惕有关市场表现的预测。这是一场失败的比赛。那些试图为市场计时或选择获胜者的结果已经得到了广泛的研究,没有令人信服的证据表明他们做得比您偶然期望的要好。

  对于投资者来说,好消息是您可以拥有丰厚的投资经验,而又不会试图过高地市场。但是,您可能需要改变对投资的看法。

  50年前秋天,当我在芝加哥大学上Gene Fama的经济学课时,我了解了这种不同的投资方式。法玛教授后来成为诺贝尔奖获得者,今天仍然是我的密友和同事。基因的众多突破之一是有效的市场假设,这意味着投机和选股是浪费时间。市场价格通过将自愿同意进行交易的买卖双方聚集在一起,实时,无时地反映所有可用信息。

  如果市场在将信息纳入价格方面做得很好,那对投资者意味着什么?回答这个问题影响了我的职业生涯和个人旅程。在1970年代初,它促使我的合作者Mac McQuown和Rex Sinquefield开发了指数基金。杰克·博格尔(Jack Bogle)随后继续向所有投资者开放指数投资。

  在1981年创立Dimensional时,我们希望使投资者能够选择一条扎根于科学并受市场力量推动的道路。我们遭到了怀疑,但是我们一直在努力追求我们认为比现有方法更好的方法。现在,我们已经有了近四十年的现场成果。我们的策略旨在从研究和学术界汲取有关推动预期收益的见解,然后集中精力很好地实施这些见解-每天平衡预期回报与成本和多样化。

  市场的力量仍然没有被广泛接受。人们在动荡时期继续做出轻率的决定,而不是等待一切。从长远来看,市场表现得像我们希望的那样。例如,在近100年的数据中,美国股市平均每年回报10%,尽管很少有任何一年回报。将市场的力量视为汹涌的河流。任何有经验的漂流向导都会告诉您不要与急流搏斗。最好安排自己的课程,逐步适应而不是过度转向。

  还有更多工作要做。该行业在科学上已经进步了,但还远远不够。即使是旨在提供市场收益的指数基金,现在也被用来尝试对市场进行计时。我们可以通过更好和更安全的金融服务来改善人们的生活。这在50年前是正确的,从现在起50年前仍然是正确的。我希望年轻的专业人??士进入金融领域,是该行业拥抱科学,挑战规范并提出帮助更多投资者的新方法。

  许多改变了投资状况的人仍在努力。就在上个月,吉恩(Gene)和他的研究伙伴肯·弗朗西斯(Ken French)—我们公司的两位董事—发表了一篇论文,研究上述反向收益率曲线的预测价值。他们没有发现证据表明,收益率曲线倒挂可预测股票的表现将不及国库券,而再次选择科学的研究而非猜测。

  如果您担心下一次经济衰退,请考虑改变思维方式,而不是投资。专注于控制您可以控制的内容,例如节省的金额或找到正确的股票/债券组合。就像著名的篮球教练约翰·伍登(John Wooden)所说:“不要将活动误以为成就。”什么也不做就意味着做些事情-想想所有那些在2008年卖掉市场,错过了过去11年的股市大好时光的人。

  要知道,越来越多的专业人士受到科学而非投机的推动。如果您接受不同的市场观点,那么收益将不仅限于投资。学习科学,接受一些真理,过着不同的生活。即使我们确实经历了另一场金融危机,其中一项奖金也可能会保持不变。但这实际上是次要的好处:更少的时间担心您无法控制的事情。

  David Booth是Dimensional Fund Advisors的创始人兼执行主席,也是芝加哥大学的受托人,芝加哥大学的Booth商学院以他的名字命名。

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