股票2020年展望

　　股票2020年展望

　　尽管我们对明年的情况持谨慎态度，但我们预计DM市场股票在2020年会有正回报，结构性种植者和股息种植者仍是我们股票分配的核心。我们仍然对新兴市场股票保持警惕。

　　发达市场（DM）

　　我们公认的2020年DM股市情景是谨慎的。尽管如此，尽管经历了10年的牛市，但由于其他流动资产类别未能提供吸引人的业绩替代方案，我们仍然预计明年会有积极的回报。

　　从损益的角度来看，在名义GDP增长放缓而不会出现衰退的情况下，销售额应适度增长。工资成本的增长应通过温和的原材料价格加以平衡，以保持较高的利润率。

　　在有利的低收益环境下，高股票估值可能会保持不变。最后，预计到2020年，股息和回购将推动DM股票预期收益的70％左右。

　　结构性种植者和股息种植者仍然是我们股权配置的核心。给定苛刻的估值，质量周期性指标是一个有吸引力的补充。

　　新兴市场

　　到2020年，新兴市场的环境并没有特别吸引人。尽管今年可能有一个积极的开端，但我们预计未来12个月内将出现负回报，主要是由于估值下降。

　　尽管出现了令人鼓舞的迹象（美元，新兴市场/新兴市场增长差距，货币政策），但宏观驱动因素参差不齐，新兴市场股票仍面临增长担忧，收益令人失望以及下半年可能转向质量的风险。

　　此外，数据显示新兴市场股票相对昂贵，且市场上涨动力有限。在短期内，中美之间的第一阶段贸易协议，主要经济体周期性反弹的希望和季节性因素可能会有所帮助。但是，我们看不到全年对新兴市场股票的足够支持。