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我应该投资于中型市场私募股权吗?

一年多来,业界一直在为超高净值(UHNW)家庭增加对私募股权的配置而感到震惊。鉴于他们有能力成为耐心的投资者,这并不奇怪。...
2016-08-22 15:47 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  我应该投资于中型市场私募股权吗?

  一年多来,业界一直在为超高净值(UHNW)家庭增加对私募股权的配置而感到震惊。鉴于他们有能力成为耐心的投资者,这并不奇怪。此外,与低成本ETF和其他替代品相比,国内市场股票回报率仍然令人沮丧,而对冲基金则长期处于低迷状态。在这种低利率,股票市场充分估值和对冲基金回报令人失望的背景下,对于私募股权的需求增加毫无疑问。

  从历史上看,私募股权基金的表现优于可比的公共市场。Cambridge Associates汇总的美国大型和超大型买断基金的过去一年,三年,五年和十年期的内部IRR数据净值(截至2015年12月31日)显示分别为10.5%,16.8%,15.1%和11.4% , 分别。大型和大型买断基金分别是规模超过10亿美元和50亿美元的基金。相比之下,标准普尔500指数(包括股利再投资)在同一时期产生了1.4%,15.1%,12.5%和7.3%的年化收益率。数据情报公司Preqin还指出,私募股权现在管理着2.4万亿美元的资产,2015年关闭了689只基金,筹集了2,880亿美元。

  超高净值家庭越来越多地寻求对私人公司的直接投资。尽管有些企业具有运营历史和内部专业知识,可以直接获得私人股权投资,但大多数多家族办公室MFO)和注册投资顾问(RIA)并非如此。

  但是,建立完整的直接投资组合需要大量的尽职调查和运营专业知识。

  因此,这种情况为中型市场私募股权的投资者提供了一个有趣的机会,中型私募股权的定义是那些针对企业价值在2500万至10亿美元之间的交易的基金。

  Pitchbook的《 2016年第一季度美国中间市场报告》显示,2015年有2023笔私募股权中型市场交易,总价值为3740亿美元。

  尼尔·凯萨尔(Nir Kaissar)在2016年5月在彭博社(BloombergGadfly)的专栏文章“私募股权投资收益递减”中指出,鉴于私募股权投资规模的增加,行业收益有望下降。

  数据来源CohnReznick,Preqin和Pitchbook都指出,交易变得更具竞争力,估值也有所增加。高资本回报率的潜力带来了更多的投资者和美元,这往往会压缩回报。尽管有这样的背景,但中型市场私募股权的长期前景似乎乐观。

  即使收益受到压缩,美国中端市场买断(包括小市场买断)在上述期间也能获得9.9%,14.0%,13.5%和12.7%的回报,这提供了超过公共市场的超额收益。

  此外,正如科恩·雷兹尼克(CohnReznick)在《 2016年动量中型市场私募股权展望》中所报道的那样,“除了金融工程和资产负债表优化之外,中型市场私募股权公司探索和实施能够显着改善业务的数字战略变得越来越重要。”

  耐心的投资者可能会随着时间的流逝而获得收益,方法是将其分配给多元化的中端市场PE基金投资组合。

  实际上,诸如Facebook,Twitter,LinkedIn和搜索引擎优化之类的数字营销平台通常需要升级。但是,它不仅限于此:私募股权公司可以通过许多运营改进来增加实质性价值,包括CRM软件实施和升级,客户成功功能,运输和物流,战略合作伙伴关系以及为中小型市场公司的长期愿景创造。

  在有其他选择的情况下,耐心的投资者如果分配到多元化的中端市场私募基金投资组合,则可能会随着时间的流逝而获得回报。

  由于基金规模较小且收益较高,因此直接经理人的管理面临挑战,这是大多数RIA所不能及的。因此,我们认为,将投资者分配给顶级的中级市场二级经纪人,可以补充投资组合并完善现有的私募股权分配。

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