为什么说家族办公室是高端财富管理的最终形态？

　　为什么说家族办公室是高端财富管理的最终形态？

　　当高净值家庭发展到一定阶段，代际传承就不是资产传承那么简单。从物质传承到精神传承，这是一项系统性的复杂工程。

　　布劳尔象限体系是家族财富传承领域中的经典理论，布劳尔将资产分为四个维度，分别是核心资产、经历资产、贡献资产和金融资产。

　　家族需要传承的财富是这四项资产的总和——家族办公室就是为了实现“家族传承”这个终极目的而存在的。

　　家族办公室以家族资产的长期发展和财富代际传承为目标，通过组建专业的服务团队，为超高净值家庭（通常资产在5000万人民币以上）提供全方位的投资、法律、税务、家族事务管理等专业服务。

　　为什么中国本土家族办公室开始涌现？

　　创富一代大部分将在未来15年面临财富传承的问题，家族办公室是最优选择

　　据《招商-贝恩高净值人士调研报告》显示：

　　资管规模千万人民币以上的187万超高净值人士中，40%为创富一代企业家，而这批创富一代中又有80%从事传统行业，而且40岁以上的占总量80%，50岁以上的占30%。

　　这些富豪大部分在接下来15年之内需要面临传承的问题。

　　而在财富传承、家族延续的过程中，会面临非常多的复杂问题，涉及资产隔离、遗嘱设立、股权设计、财产分配等等，包括但不限于以下情况：

　　家族企业属于传统行业，子辈更愿意关注高新技术产业，继承意愿不强；

　　早期家族企业管理“家企不分”，导致后期产权归属模糊；

　　家庭内部财产分割纠纷，如因离婚导致的夫妻次产分割、子女婚配导致财富稀释等；

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　　如何让家族财富长期存续，打破“富不过三代”魔咒，是家族办公室的价值所在。

　　家族办公室是综合财富管理转型升级的重要方向

　　顾问云曾对全国各地40多家财富管理公司做过调研，结果显示84%的财富管理公司都配置了固收/类固收产品，其中固收/类固收产品销售额占总规模80%及以上的公司占74%。

　　2018年以来上市公司频繁违约、P2P天天暴雷、政信类PPP项目停摆等一连串利空消息，让依赖固收包销模式的财富管理公司面临非常大的危机，转型刻不容缓。

　　财富管理公司要增强自身系统性风险抵抗能力，就要丰富自身产品线，包括证券类、股权类、房产类以及海外投资等金融资产。

　　同时也要满足高净值人士在事务管理方向的需求，比如高端医疗、海外游学、税务筹划等。

　　而具备多产品、多服务的综合财富管理公司要在众多同质化的机构竞争中脱颖而出，就要对客户进行分层和精细化管理。

　　财富管理要做大做强，应往两端发展。

　　下沉方向做好普惠金融、大众理财，做大体量，薄利多销；上行路线，则为超高净值客户提供定制化专属服务，即只为少数超高净值家族提供私密的、专业的、涉及从投资到家族延续的全方位服务，本质上也就是家族办公室的业务。

　　国内家族办公室的四个发展源头

　　1882年洛克菲勒家族设立了世界上第一个真正意义的家族办公室，第一代洛克菲勒把资产分为延续家族的洛克菲勒家族基金、为公益慈善做贡献的洛克菲勒大学、洛克菲勒捐赠基金几个部分。

　　经过家族办公室的管理，时至今日，洛克菲勒家族已经传到了第六代，不仅实现了财富的多代传承，更实现了精神文化的传承。家族办公室在欧美等国家已经有了成功的最佳实践。

　　但是中国的财富管理行业发展不过短短十余年，距离第一代高净值客户完成其家族的财富积累没多久。

　　整体高净值家庭并没有“传”与“承”的完整经历，无论是客户群体还是服务方，都属于摸着石头过河的阶段。

　　但是，如上文所说，财富的代际传承是不可阻挡的时代浪潮，推着富裕人群与财富管理行业一同向前发展。

　　目前国内家族办公室主要来自4个源头：大型金融机构下的高端财富管理中心/私人银行部、超高净值家庭自行组建的家族办公室、财富管理背景的独立家族办公室、律师背景的独立家族办公室等四类。

　　首先是大型金融机构下的高端财富管理中心。这里指大型银行、信托公司等为更好地服务超高净值家庭，在集团下设私人银行、高端财富管理中心或成立家族办公室，提供量身定制的资产配置方案，以求让高净值家庭的资产长期留存。

　　第二类为身价上亿的超级富豪们，出于家族资产安全、信息私密性的考虑，往往会自己组建家族办公室，管理自身家族财富。

　　比如香港恒隆集团老总的陈氏家族基金、阿里巴巴核心创始人马云和蔡崇信成立的Blue Pool Capital、龙湖地产董事长吴亚军成立的吴氏家族基金等等。

　　第三类和第四类都是独立的家族办公室，分为投资为主和事务为主两种。投资为主的家办为金融从业者创办，核心业务为投资管理，运用不同策略为客户量身定制资产配置方案，帮助超高净值家庭实现财富的保值增值，比如和瑾家族办公室。

　　事务为主的多为律师创办，核心业务为法务事务管理，包括税务筹划、遗嘱设立、债务处理、婚姻财产处理等，专注于财富传承、家族治理涉及的相关事务的解决。数据显示，目前中国本土家族办公室，信托公司背景的占39%，商业银行和律师背景各占25%。

　　中国家族办公室发展现状

　　行业发展时间短，业务模式没有群众基础

　　中国本土家族办公室起步较晚。据统计，中国本土家族办公室67%成立于2011-2016年间，超过一半成立于2015-2016年两年。

　　大型金融机构下属的高端财富管理中心多为其他业务的补充，服务于金融机构整体，受制于金融机构自身的产品线，难以为客户提供全面、综合、独立的资产配置。

　　而对新兴独立家族办公室来说，受限于我国投资顾问业务本身的发展瓶颈，高净值人士没有为投资咨询付费的习惯，很多家族办公室依然是销售金融产品赚佣金的模式，这种模式可能会与客户产生利益冲突，导致规模很难做大。

　　财富管理上位法缺失，金融工具相关制度尚不成熟

　　独立财富管理在中国金融监管体系中没有一席之位，金融工具如信托等，其相关制度尚不完善，资产管理的相关法律法规也处于优化进程中。

　　例如，家族信托是财富管理的重要金融工具，但是中国信托制度不健全，使得富豪对于此类金融工具的使用多有顾虑。对财富管理公司而言，市场缺乏明确的规章制度也让市场主体难以有的放矢。

　　高端人才稀缺

　　行业起步晚，导致高级的专业人才稀缺，大部分家族办公室都是照着国外的模式摸索，寻找本土化的方式，整个行业从市场经验到人才的积累都需要一段时间。

　　虽然目前整个行业都处在发展的初级阶段，不过由于对业务模式本身的认可，对财富管理业务高端化的期待，我们未来非常看好家族办公室的发展前景。

　　市场对于用户教育起到成效之后，随着高净值人士财富观念的转变，家族办公室会迎来发展红利期。

　　家族办公室的用户信任建立任重道远

　　基于客户与家族办公室之间长期稳定的信任关系，家族办公室可以通过全委托业务的方式为客户提供长远的资产配置服务。但是现实情况中，中国的超高净值客户对于代理机构的信任感往往没有那么高。

　　一方面是因为客户对家族办公室和代客理财模式的认知还不充分；另一方面，也是因为中国本土家族办公室的发展时间还非常短，核心竞争力有待提高，机构的投研能力、投资能力和资产获取能力还没有达到可以让投资人完全信任的程度。

　　尽管家族办公室还处于步履蹒跚的阶段，但是无论是从居民财富增长的角度还是中国金融业发展的角度，中国都必将诞生富有特色的本地家族办公室。