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家族办公室的直接投资策略

家族办公室传统上专注于被动投资,以有限合伙人(LP)的身份将资金分配给基金和发起人。对于那些筹集资金的人来说,家族办公室通常被视为最理想的投资者基础,因为他们支票的规模很大,而且通常很少附带条件。近年来,这种变化发生了重大变化。随着家族办公室的经验越来越丰富和越来越复杂,被动的有限合伙制不再是理想的结构。...
2020-06-15 19:11 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   
       家族办公室传统上专注于被动投资,以有限合伙人(LP)的身份将资金分配给基金和发起人。对于那些筹集资金的人来说,家族办公室通常被视为最理想的投资者基础,因为他们支票的规模很大,而且通常很少附带条件。近年来,这种变化发生了重大变化。随着家族办公室的经验越来越丰富和越来越复杂,被动的有限合伙制不再是理想的结构。
       家庭希望在投资管理中扮演更直接的角色,以增加控制权和净回报,从而推动了这一变化。许多家庭都是通过自己的私有企业创造财富的,因此,在私营公司中作为投资者的角色是熟悉的。         对于这些家庭中的许多家庭而言,直接投资可能是老一辈重返日常管理的机会,而年轻一代则扮演着共享经验的角色。
       这些家族倾向于投资与旧公司或相关行业处于同一行业的公司。相对于与行业无关的基金,这种策略为他们提供了明确的优势。在私人股本基金中拥有有限合伙人权益的家族通常没有获得董事会席位,也没有参与这些基金投资公司的管理。多年来,这些投资者已经开始质疑这些基金是否提供与收费结构相称的价值。
       首先,对于家族办公室而言,直接对公司进行投资可能很困难。许多人将在内部组建一个团队来产生交易流(接收投资建议)并为业务提供适当的运营支持。通常可以证明这是时间和资金的低效使用。在外部顾问的协助下,分阶段进行的流程通常可以使家族办公室员工有机会试用团队成员,而无需花费长期资本。
       共同投资和俱乐部交易通常可以成为有效的垫脚石。与LP在私募股权基金中的权益相比,共同投资涉及更低的费用和更多的控制权,以及日常监督。俱乐部交易是家庭与其他志趣相投的家庭合作的伙伴,是这一过程的逻辑延续。这种结构将揭示出家族办公室需要通过雇用员工或通过外部伙伴关系来解决的更多潜在的运营弱点。
       设定目标
       与所有投资策略一样,关键出发点是确定目标。显而易见的答案是利润,但还有许多其他考虑因素。培训年轻一代是投资的动力吗?投资期限将是多长时间?我们要针对公司的哪个行业或其他功能?投资将如何适合该家庭的广泛投资组合?
       各方都必须为直接投资制定清晰的计划,并分配各个方面的责任。如果没有事先建立目标,任务执行就会导致家族办公室走上不必要的路,或者使他们浪费时间进行与家族办公室策略不符的投资。大多数家族办公室拒绝了他们办公桌前的绝大多数机会。达到“不”有效地支付了未来的红利。
       在寻找直接投资机会时,家族办公室具有将其与通常的参与者区分开的功能。灵活性是与家族办公室合作吸引公司的主要原因之一。与养老金和可任意支配的基金等机构投资者不同,家族办公室不受特别授权的约束。这种灵活性使家族办公室可以为特定机会寻求最佳解决方案。
       其中一个例子是家族办公室在提供“耐心资金”方面的声誉。这使得家族办公室比需要在三、五年或七年内退出的基金更具吸引力。与专业投资基金一样。但是,应该调整这种竞争优势,以使其与整个资产组合中该家族的总财富,流动性和战略目标保持一致。
       一个家族在行业中的历史也可以使他们在追逐交易流量时有竞争优势。但是,许多家族办公室很难维护的隐私有时对于直接投资来说是不利的。虽然需要匿名,但它限制了部门名称的识别。如前所述,内部基础结构和控制通常是家族办公室的弱项。许多家族办公室最初是家族控制的经营业务的扩展。尽管会计,法律和运营职能可能会根据需要逐步建立,但大多数家族办公室都缺乏处理多种直接投资的必要结构和流程。
       参与游戏
       家族办公室如何进入直接投资游戏?没有一种适合所有人的策略。但是,家族办公室必须有效地利用并发展其宝贵的关系网络。就像经常引用的房地产短语“位置,位置,位置”一样,要开发的关键资产是“交易流,交易流,交易流”。
       任何家族办公室将已经与独立赞助商,投资基金和其他家族办公室联系。办公室工作人员应立即开始以一种更有条理的方式利用这些关系。高度重视投资机会的数量和质量。当然,家族办公室将拥有经验丰富的专业人员网络,例如律师和会计师,但是一个明智的家庭将寻找不仅提供实质性建议而且还提出潜在交易并在其专业服务范围之外提供建议的顾问。这些顾问应辅以行业合作伙伴,包括保险和监管专家,以进行尽职调查和行业建议。
       经验证明,无法预测谁将引入下一项有价值的投资。这种方法将使家族办公室获得经验,更有效地配置资金,共享资源并巩固交易和退出机会的关系。这可以在评估添加内部资源的速度的同时进行跟踪:增加在采购交易流程,进行尽职调查,谈判直接投资,分析市场趋势,了解交易文档或提供技术支持方面的才能和专业知识。结论可能是内部建立这些功能太昂贵了。但是,必须指出的是,每年都在组建更多的家族办公室,并且越来越多的家族正在积极寻求直接投资。为了确定并完成高质量的投资,
       与专业投资基金相比,即使是大型、成熟的家族理财室有时也会感到他们缺乏交易流。直接投资策略需要时间,耐心、毅力和一些投资。然而,寻求更高回报和对公司股权投资进行更好控制的家族办公室可能会得出结论,直接投资能力对于实现其目标和竞争优势至关重要。

文章:家族办公室的直接投资策略

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