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中美家族信托大发展,都源于这个信号

作为财富管理金字塔塔尖上的业态,信托公司的家族信托与私人银行及其他资管产品相比,具有不可替代的天然优势。...
2020-01-13 11:53 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  中美家族信托大发展,都源于这个信号

  2020年,辛勤奔富的中国人迎来“十三五”规划的收官之年。

  党的十八大提出到2020年全面建成小康社会的奋斗目标,这是我们党向人民、向历史作出的庄严承诺。这个宏伟目标,是“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标,是中华民族伟大复兴征程上的又一座重要里程碑。

  小康年,中国人的财富指标将树立起一个新里程碑:人均GDP首次迈上10000美元台阶,进入中高等收入国家。

  目前20国集团(G20)中,人均GDP最高的美国达到约60000美元。中国、俄罗斯、巴西、墨西哥、土耳其5个国家均已达到10000美元。

  储蓄大迁移为何挡不住?

  虽然从人均GDP看,中国人和美国人之间还有不小的差距,但先富起来的中国人拥有的财富规模比重,一点儿不亚于美国人。

  以AUM(资产管理规模)/GDP指标看,官方预计2019年中国GDP将达到100万亿元,2018年中国人AUM约为192万亿元,比例达到2倍。从发达国家的数据看,美国是2倍、日本达到3倍。

  这意味着,对标发达国家,中国人的财富管理需求远远未得到满足。

  如果把发达国家的居民财富变迁史作为参照,在人均GDP10000美元的这个小康坐标上,美国人发生了一件大事——居民储蓄大迁移。

  20世纪70年代末,美国人进入了小康社会,持续稳定的经济增长使得美国人的钱包鼓起来了,利率市场化、专业投资机构兴起等因素,推动美国人不断掏出储蓄投向各类投资工具,美国居民和非营利机构部门金融资产中的存款占比,从1986年的22%降至2013年的13%。

  中国人的财富也在快速增长,中国居民可投资资产规模从2014年的115万亿元增长至2018年的192万亿元,年均复合增速达13.7%,但整体看,中国居民平均风险偏好水平较低,存款和银行理财产品两项资产占据金融资产投向超过60%。

  同时,中国人财富分布的金字塔结构明显。2018年0.2%的客户拥有全部可投资资产的约80%,可投资资产超过50万元的客户数量约有2130万人,拥有可投资资产152万亿。业内预计,随着社会结构变化和高端人群对金融理财意识的增强,信托等主动管理型和净值型金融资产的占比有望进一步上升。

  家族信托特殊在哪儿?

  从美国零售财富管理市场的经验看,对于门槛1亿美元以上的超高净值人士,以及2000万到1亿美元的高净值人士,财富管理需求主要由私人银行和信托满足,服务方式包括私人财富顾问、家族信托、家族财富办公室。

  如全球首富比尔·盖茨2000年设立比尔及梅琳达盖茨信托基金会,陆续将其与妻子名下的资产转入该信托基金。

  世界传媒大亨、新闻集团掌门人默多克设立了家族信托,通过GCM公司运作。新闻集团发行两种不同的股票,其中A类是没有投票权的股票,B类是拥有投票权的股票。默多克家族持有新闻集团近40%的B类股票,其中超过38.4%的B类股票由默多克家族信托基金持有,受益权人是默多克的6个子女。默多克与前两任妻子的4个子女是这个信托的监管人,拥有对新闻集团的投票权;而默多克与第三任妻子邓文迪的两个女儿仅享有受益权,而无投票权。这样的设计,使得新闻集团的控制权牢牢掌握在默多克家族的手中。

  作为财富管理金字塔塔尖上的业态,信托公司的家族信托与私人银行及其他资管产品相比,具有不可替代的天然优势。

  1.牌照稀缺性

  信托是唯一拥有货币市场、资本市场与实业投资三大牌照的机构业态,在家族信托的产品设计上,可装入资产能够覆盖股权、金融产品受益权,甚至是艺术品等类型,满足超高净值客户的多样化个性化资产偏好,真正实现大类资产配置。

  2.安全性

  信托具有破产隔离、财产独立的优势,能够将富人的私有财产与公司财产进行分割,也可预防诸如婚姻变动等因素对家族财富造成侵蚀的风险。

  3.他益性

  “富一代”普遍关心代际传承问题,家族信托在条款设计上比较灵活,可通过信托计划的条款设计,规避后代不思进取、肆意挥霍家族财富等风险。也可通过条款来激励后代奋发上进,比如要求继承人必须达成某个目标,才能继承相应财富。

  在具体模式设计上,目前家族信托主要有两种。一是直接设立家族信托,将受益人设定为家人或自己,以达到财富管理目的;二是采用家族办公室的设计,即委托人将资金委托于信托公司,同时由客户家族发起设立有限合伙企业,管理人由客户家族成员担任,信托公司按照客户意愿,作为有限合伙人的出资人/有限合伙人。该有限合伙企业完全在家族控制之下,可实现金融投资、不动产传承、股权投资等目标。这种模式既满足了富人希望隔离资产、财富传承,也能通过家族持续控制家族财富的目的。

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