中美家族信托大发展，都源于这个信号

　　中美家族信托大发展，都源于这个信号

　　2020年，辛勤奔富的中国人迎来“十三五”规划的收官之年。

　　党的十八大提出到2020年全面建成小康社会的奋斗目标，这是我们党向人民、向历史作出的庄严承诺。这个宏伟目标，是“两个一百年”奋斗目标的第一个百年奋斗目标，是中华民族伟大复兴征程上的又一座重要里程碑。

　　小康年，中国人的财富指标将树立起一个新里程碑：人均GDP首次迈上10000美元台阶，进入中高等收入国家。

　　目前20国集团（G20）中，人均GDP最高的美国达到约60000美元。中国、俄罗斯、巴西、墨西哥、土耳其5个国家均已达到10000美元。

　　储蓄大迁移为何挡不住？

　　虽然从人均GDP看，中国人和美国人之间还有不小的差距，但先富起来的中国人拥有的财富规模比重，一点儿不亚于美国人。

　　以AUM（资产管理规模）/GDP指标看，官方预计2019年中国GDP将达到100万亿元，2018年中国人AUM约为192万亿元，比例达到2倍。从发达国家的数据看，美国是2倍、日本达到3倍。

　　这意味着，对标发达国家，中国人的财富管理需求远远未得到满足。

　　如果把发达国家的居民财富变迁史作为参照，在人均GDP10000美元的这个小康坐标上，美国人发生了一件大事——居民储蓄大迁移。

　　20世纪70年代末，美国人进入了小康社会，持续稳定的经济增长使得美国人的钱包鼓起来了，利率市场化、专业投资机构兴起等因素，推动美国人不断掏出储蓄投向各类投资工具，美国居民和非营利机构部门金融资产中的存款占比，从1986年的22%降至2013年的13%。

　　中国人的财富也在快速增长，中国居民可投资资产规模从2014年的115万亿元增长至2018年的192万亿元，年均复合增速达13.7%，但整体看，中国居民平均风险偏好水平较低，存款和银行理财产品两项资产占据金融资产投向超过60%。

　　同时，中国人财富分布的金字塔结构明显。2018年0.2%的客户拥有全部可投资资产的约80%，可投资资产超过50万元的客户数量约有2130万人，拥有可投资资产152万亿。业内预计，随着社会结构变化和高端人群对金融理财意识的增强，信托等主动管理型和净值型金融资产的占比有望进一步上升。

　　家族信托特殊在哪儿？

　　从美国零售财富管理市场的经验看，对于门槛1亿美元以上的超高净值人士，以及2000万到1亿美元的高净值人士，财富管理需求主要由私人银行和信托满足，服务方式包括私人财富顾问、家族信托、家族财富办公室。

　　如全球首富比尔·盖茨2000年设立比尔及梅琳达盖茨信托基金会，陆续将其与妻子名下的资产转入该信托基金。

　　世界传媒大亨、新闻集团掌门人默多克设立了家族信托，通过GCM公司运作。新闻集团发行两种不同的股票，其中A类是没有投票权的股票，B类是拥有投票权的股票。默多克家族持有新闻集团近40%的B类股票，其中超过38.4%的B类股票由默多克家族信托基金持有，受益权人是默多克的6个子女。默多克与前两任妻子的4个子女是这个信托的监管人，拥有对新闻集团的投票权；而默多克与第三任妻子邓文迪的两个女儿仅享有受益权，而无投票权。这样的设计，使得新闻集团的控制权牢牢掌握在默多克家族的手中。

　　作为财富管理金字塔塔尖上的业态，信托公司的家族信托与私人银行及其他资管产品相比，具有不可替代的天然优势。

　　1.牌照稀缺性

　　信托是唯一拥有货币市场、资本市场与实业投资三大牌照的机构业态，在家族信托的产品设计上，可装入资产能够覆盖股权、金融产品受益权，甚至是艺术品等类型，满足超高净值客户的多样化个性化资产偏好，真正实现大类资产配置。

　　2.安全性

　　信托具有破产隔离、财产独立的优势，能够将富人的私有财产与公司财产进行分割，也可预防诸如婚姻变动等因素对家族财富造成侵蚀的风险。

　　3.他益性

　　“富一代”普遍关心代际传承问题，家族信托在条款设计上比较灵活，可通过信托计划的条款设计，规避后代不思进取、肆意挥霍家族财富等风险。也可通过条款来激励后代奋发上进，比如要求继承人必须达成某个目标，才能继承相应财富。

　　在具体模式设计上，目前家族信托主要有两种。一是直接设立家族信托，将受益人设定为家人或自己，以达到财富管理目的；二是采用家族办公室的设计，即委托人将资金委托于信托公司，同时由客户家族发起设立有限合伙企业，管理人由客户家族成员担任，信托公司按照客户意愿，作为有限合伙人的出资人/有限合伙人。该有限合伙企业完全在家族控制之下，可实现金融投资、不动产传承、股权投资等目标。这种模式既满足了富人希望隔离资产、财富传承，也能通过家族持续控制家族财富的目的。