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2020年对冲基金的11大趋势

资产进一步增长以及行业整合...
2020-05-11 15:25 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

2020年,对冲基金行业管理的资产将继续其长达十年的增长。然而,大部分的增长只会使一小部分公司受益,这是因为更少的资金投入和更多的关闭。在英国退欧之后,英国对冲基金经理将越来越多地将注意力转向北美投资者。

这些是大约2,000家机构投资者和数百家对冲公司的见解之一,专门研究另类投资的第三方营销公司Agecroft Partners的负责人Don Steinbrugge在他的年度预测中利用了年度预测。对冲基金行业的2020年。

这是Steinbrugge对2020年对冲基金行业最大趋势的预测。

1.对冲基金行业资产达到新高峰

Steinbrugge预测,对冲基金行业的资产将在未来12个月内增长3%,这主要是由业绩所致–对冲基金资产在过去11年中有10年创历史新高。但是,他说,这不会抵消费用下降所导致的总收入下降。

2.多元化对冲基金投资组合的较低收益

对冲基金的业绩来自经理技能(α)和市场驱动的回报(β)的组合。在过去的11年中,由于固定收益和股票市场经历了强劲的牛市,因此Beta对冲基金的表现一直是不利因素,从而给管理人员带来净长期市场风险。即便如此,在此期间,投资者对经理人的回报期望一直在下降-从2009年的中旬收益率到今天的中高个位数。现在,由于历史上的低利率和股票市场处于接近峰值的水平,投资者预计贝塔和带息的债券在未来几年对基金业绩的贡献将减少,从而降低了对冲基金的总体预期收益。Steinbrugge表示,由于Beta带来的预期回报减少,可能导致对冲基金从长期多头基金经理手中夺取市场份额,

3.资产大量周转 

在过去的几年中,对冲基金的业绩在策略之间以及策略内的经理之间广泛分散。施泰因布鲁格(Steinbrugge)期望表现不佳的经理人会因投资者对高于预期的赎回而感到不耐烦,他们越来越不愿从令人失望的高价投资结构中获得令人失望的回报。在相同的策略中,其中一些资产将由绩效更好的经理进行再投资。但他预计,随着投资者对投资组合进行重新定位以强调积极的管理人员,他们相信对冲基金行业中的大多数策略都将流入对冲基金,他们认为这些管理人员将有更多的增值机会。

4.将获得资产的策略

商品交易顾问。从历史上看,它们与资本市场的相关性较低,并且在2019年表现良好。投资者将增加对CTA的分配,以降低整个投资组合的尾部风险。

专业多头/空头股票 经理。那些被认为具有信息优势或专注于效率较低的市场领域的公司将出现流入,可能包括关注小型股票,新兴市场和特定领域的经理。此外,广泛的估值差异和基本面预计将在2020年更有意义地影响股票收益,从而使更积极的经理人表现出色。

相对价值固定收益。为复杂/流动性较低的固定收益证券提供流动性的策略已经取代了银行专有的交易柜台。熟练的经理人通过alpha赚取大部分回报,并积极对冲市场风险。

混合私募股权/对冲基金策略。 其中大多数侧重于私人贷款/专业融资和再保险。尽管这些融资策略可以替代传统的固定收益,但人们越来越担心它们在市场低迷时期的表现。

5.养老金分配增加 

大多数公共养老基金的精算收益率假设约为7.5%。随着利率和信贷息差接近历史低点,养老基金将寻求对冲基金以两种方式之一来提高回报:要么将部分资产从固定收益分配到不相关的对冲基金策略的多元化投资组合中,要么将对冲基金视为“同类最佳”经理,并将其固定收益分配的一部分分配给对冲基金策略,例如不良债务,专业融资,结构化信贷或相对价值固定收益。

6.改变对投资机会的研究观点 

十年前,大多数机构投资者将其研究职责按基金结构划分。例如,具有传统的多头固定收益策略的投资公司会要求其固定收益团队。Steinbrugge发现,如今,越来越多的机构使用“捐赠模型”方法,将研究按资产类别划分。有些具有绝对收益分配,但这仅包括与资本市场相关性较低的对冲基金策略。所有其他对冲基金策略均由相应的资产类别团队进行研究。他说,这种方法模糊了对冲基金和私募股权之间的界线,使投资者能够更好地使基金结构与标的证券的流动性相吻合。

7.英国对冲基金看向北美 

斯坦布鲁格(Steinbrugge)预计,随着英国退出欧盟,英国(全球第二大市场)的对冲基金公司将更多地关注北美投资者,而将更多地关注欧洲大陆的投资者。他指出,建立欧盟是为了在其成员国之间提供自由贸易,使非欧盟成员国处于不利地位。这在对冲基金行业尤为明显,因为非欧盟公司在遵守欧盟监管框架《另类投资基金管理人指令》方面面临很大障碍。

8.不断发展的组织结构

随着费用减少,经营对冲基金业务的成本不断上升,将继续影响许多组织的业务模式。中小型对冲基金越来越多地将其业务基础结构的许多部分以及与研究和投资相关的活动外包给提供商,这些提供商可以以更具成本效益的方式提供更多专业知识,同时减少基金经理的固定成本。反过来,Steinbrugge预计外包将导致规模较小的对冲基金裁员。拥有大量基础设施的大型公司将寻求利用这些资源并通过收购竞争对手或引入投资团队来实现公司收入的多元化。

9.优质营销对于资产增长至关重要

Steinbrugge预计,到2020年,对冲基金将继续集中到一小部分管理人员中,其中5%的基金将吸引该行业内80%至90%的净资产。对于一个在竞争激烈的环境中取得成功的组织而言,拥有出色业绩的一流产品是远远不够的:按业绩,1,500只基金在对冲基金中排名前10%。对冲基金公司还必须拥有能够深入渗透市场并建立高质量品牌的同类最佳销售策略。企业可以通过建立经验丰富的专业人士的内部销售团队,利用领先的第三方营销公司或两者结合来实现这一目标。斯坦布鲁格(Steinbrugge)预计,随着对冲基金初创企业的减少和关闭的增加,该行业将继续巩固。

10.咨询业务模型的持续增长

越来越多的顾问,顾问,多家族办公室,基金资金和外包的CIO正在从将客户资产混合为基金的过程中转而采用由每个客户直接定制投资组合组成的顾问结构。这正在扩大对冲基金行业的投资者基础。Steinbrugge说,大多数客户服务将继续专注于咨询实体,但是这种转变将使对冲基金承担处理多个账户(而不是一个混合实体)的额外管理费用。他说,为了适应和吸引这个不断增长的市场部分,对冲基金必须响应咨询实体的独特需求,包括灵活地应对最低账户要求,并根据来自单个顾问的累积资产进行费用减免。

11.CFA对冲基金业绩标准 

 

Agecroft Partners坚决支持CFA协会在对冲基金行业中制定和实施绩效标准的努力,并认为它是领导此项指控的合适组织。但是,斯坦布鲁格感到遗憾的是,最近发布的绩效标准未能解决与对冲基金绩效报告有关的一些最重要的问题。他希望在重新起草新标准之前,对新标准的接受将受到限制。
 

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