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科技重塑竞争格局:全球资产管理行业四大发展趋势

2018年,全球资本市场剧烈波动,股市债市双线告负;与此同时,中美贸易纠纷、脱欧进程迟滞等政治动荡加剧了投资者对于全球经济衰退的恐慌。...
2020-01-13 11:41 · 编辑整理:家办之家   收藏(0)
   

  科技重塑竞争格局:全球资产管理行业四大发展趋势

  2018年,全球资本市场剧烈波动,股市债市双线告负;与此同时,中美贸易纠纷、脱欧进程迟滞等政治动荡加剧了投资者对于全球经济衰退的恐慌。全球资产管理行业受此波及也在2018年遭受了巨大挑战。

  由于受到资本市场表现的拖累,2018年全球资产管理总规模较2017年回落 3.9%至84.2万亿美元,出现金融危机以来的首次下降。

  但随着2019上半年资本市场回暖,资管行业也逐步走出阴霾,重回增长。截至6月,全球资产管理总规模再创新高,上涨13.2%至95.3万亿美元。

  对此,安永发布了《2019年全球资产管理行业报告》(以下简称“报告”),深入洞察并分析2019年全球资产管理行业趋势,明确了未来资产管理致胜关键。

  全球资产管理行业概述

  未来五年,在股票市场面临着不确定性的情况下,资产管理行业亟需寻找新的规模增长点。

  对于资产管理规模超万亿美元的资产管理巨头而言,尽管部分巨头2018全年资产流入超千亿美元,但资产管理规模仍平均下滑3.87%,这主要归因于全球资本市场波动导致资产价值缩水。

  2019年,各巨头整体情况逐步回温,资产管理规模纷纷创下新高。然而,大部分资产管理机构的资产管理规模却无法回到2018年第三季度的高点。

  近年来,全球资产管理行业市场集中度不断提升,头部效应愈加明显,资金加速流入先锋领航(Vanguard)等前三大巨头。这主要是源于盛行市场的被动型产品(特别是ETF)所带来的规模效应。

  市场资金加速流向头部机构,特别是前三大巨头,大部分中小机构则经历了资产净流出。在美国,随着2019年上半年资本市场升温,资金加速流入市场,市场净流入达3354亿美元,超过2018全年水平(2806亿美元)。

  资产管理行业规模效应明显,尤其是在ETF市场,小型机构越来越难获得市场资金的青睐,全球大部分中小型资管机构在过去三年均经历了资金净流出和资产管理规模的下降,这意味着在未来中小型机构将面临日益严峻的生存形势。

  伴随着2018年全球资产管理规模的回落,资产管理行业营业利润率由2017年的33.9%小幅下滑3%至2018年的32.8%。在此基础上,报告进一步就顶层四分位和底层四分位进行了对比,发现业内差距正进一步扩大,尤其是底部公司正遭受着前所未有的压力。

  全球资产管理行业四大发展趋势

  资金加速流入被动,美国股票基金被动首次超越主动。近年来,主动管理型业务持续蒙受增长压力。投资者逐渐开始怀疑收费高昂的主动管理型产品是否能够带来与之相对应的投资收益,因此大量资金从主动投资型资产撤离。反之,管理费低廉的被动性产品则吸引了大量资产流入。

  在美国基金市场,2018年主动管理型基金净流出3373亿美元,而被动管理型 基金则获得4433亿美元的净流入。今年1月到6月间,美国被动管理型基金已经吸引了2136亿美元净流入,而主动型基金则净流出211亿美元。

  费率战愈演愈烈,但主动型基金管理者选择回避。费率引发的价格战,是近年来资产管理行业最重要的话题,但费率降低主要集中在被动产品,过去14年被动型共同基金费率下降了62%。主动产品并未参与价格战,行业并不相信降低费用可以换回市场规模,因此费率下降幅度有限。

  但主动产品为了应对低费率产品的挑战,及吸引低费率资产,部分领先机构推 出了新的定价模式——可变费率结构,打破了传统固定费率的模式,引发了对公募基金新型定价模式的思考。

  2013年至今,尽管市场规模不断扩大,平均费率水平却持续下降。美国基金管理市场整体规模由13年的16.7万亿美元增长至18年的21.4万亿美元,增幅达 29%。基金管理机构的费率却并未随规模的提升而提升:2013至2018年间, 美国基金管理市场平均费率从59bp下降至47bp, 降幅达20%。

  监管透明化,大幅增加机构运营成本。2008年金融危机后,全球监管部门对于金融机构的监管日趋严格。复杂多变的监管环境直接增加了资管机构的监管合规成本,同时也在无形中增加了企业的运营成本。

  报告认为,监管新规对于资产管理公司产生重大压力,同时也将带来新机遇,新规将增加运营复杂度,并带来合规压力,进一步压缩利润空间,需要公司通过增加信息披露提升透明度,以此增强与投资者的信任与协作关系。

  颠覆性技术带来变革,大数据与人工智能重塑竞争优势。金融科技的革新正在重塑资产管理行业的整体价值链,从分销与客户服务到投资研究与风险控制再到运营都无一例外经历着金融科技的洗礼。

  这无疑为资产管理机构创造了前所未有的机会。此时,能够抓住机遇,拥抱金融科技,以此提升投资效率、降低风险并减少运营成本的公司就将占领这一竞争新高地。

  金融科技变革与数字化未来

  兼并收购,赋能科技转型。金融科技的革新正在推动着资产管理行业的数字化浪潮,借此契机,资产管理公司有望实现全面转型。而收购与投资金融科技企业,已经成为欧美资管巨头补充和提升科技短板的主要手段。

  道富银行(State Street)在2018年7月斥资26亿美元收购全球领先的机构投资平台服务商Charles River Development(“CRD”)。CRD为全球前100家资产管理公司中的50家提供投资管理平台。

  智能投资,实现超额收益。领先的资产管理公司将智能投资的技术应用在投资研究和投资决策两大场景中;通过运用自然语言处理技术(NLP)、另类数据与利用人工智能(AI)技术和高级分析技术,洞察投资机遇,探索智能投资发展,实现持续的超额收益 Alpha。

  近年来,人工智能在对冲基金市场表现突出,越来越多的交易决策开始依赖更加智能的算法。2019年6月,Eurekahedge AI对冲基金指数 (选取14支在投资决策中运用AI和机器学习技术的基金)上涨2.8%。2019上半年单月最大涨幅达8.01%。

  数字化客户服务,助力财富管理转型。在欧美,机构客户市场已经相对饱和。转型财富管理,服务个人零售客户和长尾客户将成为未来20年资产管理公司的致胜关键,能够满足新兴客户需求的数字化客服将赢得未来市场。并且,随着科技的发展,新兴客户将更看重数字化互动能力。

  高效运营,提振公司盈利水平。近年来,资产管理公司运营成本急剧增加,加之行业利润连年遭受挤压,这就使得提升运营效率、降低运营成本变得迫在眉睫。正因如此,COO成为了资产管理公司中压力最大的高管。

  监管科技,提升风险与合规管理效率。随着监管趋严,资产管理公司的监管合规成本日益提升。

  监管科技 (RegTech)能够帮助资产管理公司在金融科技生态系统中建立坚实的基础, 提出针对复杂的新法规和监管补救领域的解决方案,帮助资产管理公司提升风险与合规的管理效率,并且有效降低成本。

  结语

  中国资产管理行业正处在科技转型和数据建设的关键节点。那究竟应如何推动中国资产管理机构的科技转型?这在未来很长一段时间内,都会是行业的焦点问题所在。

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