全球财富管理的前世今生｜财富管理系列研究

　　全球财富管理的前世今生｜财富管理系列研究

　　全球财富管理历经了悠久的发展历史，在欧洲源起，历经美国的繁荣发展，在亚洲兴盛，再到如今形成了各有特色的区域市场，各类监管法规也在不断完善。

　　前世，全球财富管理溯源

　　财富管理的发展源远流长，最早可追溯到古希腊的奴隶管家。16世纪，第一代私人银行家自瑞士日内瓦兴起；到19世纪中后期，工业革命蓬勃发展，美国财富管理业务兴起。第二次世界大战后，随着全球经济复苏，亚洲财富管理业务迅速增长，区域性财富管理中心崛起。如今，“财富管理”已正式成为一个行业用语，私人银行和财富管理日益成为主流业务，各国、各区域市场也迈入了财富管理发展的全新阶段。

　　起源于欧洲：公元前-16世纪，从古希腊到瑞士日内瓦

　　公元前6-前4世纪，古希腊奴隶管家

　　奴隶制经济达到了典型的发展阶段，大地产所有者使用大量的奴隶，且多由奴隶管家代为经营。这样的大地产（占地数百英亩）在公元前5世纪至前4世纪间有所发展，但为数不多。

　　16世纪，瑞士日内瓦第一代私人银行家

　　由于受到宗教迫害，当时法国的一些经商贵族来到了瑞士的日内瓦。这些法国经商贵族与欧洲其他国家的贵族有着密切的联系和客户关系，同时又有保护自身财产安全的需求，于是，他们成为了瑞士第一批从事财富管理业务的私人银行家，主要服务于20万美元以上的超级富翁家族。

　　发展于美国：19世纪中后期，财富管理业务发展、家族办公室兴起

　　随着工业革命的蓬勃发展，美国开始崛起，成为世界工业大国，大量财富被创造出来，由此也产生了数量众多的富豪和富豪家族。以花旗银行、J.P.摩根银行为代表的私人银行开始向这些富豪提供各项财富管理服务。1882年，约翰·洛克菲勒成立了史上首个家族办公室，通过家族办公室对家族事务和传承进行管理的模式由此兴起。

　　兴盛于亚洲：20世纪，区域性财富管理中心崛起

　　20世纪60年代起，亚洲“四小龙”和“四小虎”的崛起，使得亚太地区的私人财富急剧膨胀。欧美私人银行巨头陆续进入亚太私人银行市场开辟业务。20世纪末，亚洲财富管理业务迅速增长，并逐渐形成中国香港、新加坡、日本、韩国、中国台湾、菲律宾等区域性财富管理中心。

　　监管，国际性和地域性监管机构发展

　　财富管理的发展使得监管机构对相关监管法规的内容和要求不断增加，但始终不变的是监管机构要将政策要求转化为建议或最低要求的监管标准，以推动财富管理业务和服务的不断发展。国际性和地域性监管机构都在各自的监管领域发挥着关键作用。

　　国际主要监管机构

　　国际清算银行（Bank for International Settlement）：发挥着推进全球各国中央银行合作的中心机构职能，探讨全球经济和市场问题，监控全球贷款。其下管理有巴塞尔委员会（Basel Committee）和金融稳定委员会（Financial Stability Board）。巴塞尔委员会为银行业制定标准，要求必须首先作为国内法实施，最新出台的是《巴塞尔协议Ⅲ》。金融稳定委员会负责评估金融市场和金融体系的脆弱性；监控市场制订应急计划，建立早期预警系统。

　　国际货币基金组织（International Monetary Fund）：推进国际货币合作和促进汇率稳定；提供对全球经济和各国经济的评估咨询，保证金融体系稳定。

　　经济合作与发展组织（The Organization for Economic Cooperation and Development）：为36个成员国提供信息和咨询，帮助成员国政府制定和协调经济社会政策，发布系列研究报告。金融行动任务组（Financial Active Task Force）是由经合组织管理的独立政府间组织，其主要职责是反洗钱，旨在切断恐怖主义的网络融资渠道。

　　部分国家监管机构

　　瑞士：瑞士金融市场监管局（FINMA）主要负责保护投资者利益和确保金融体系功能的正常发挥。它也对金融行业进行监督和管理，并有权监管银行、保险公司、交易所、证券公司以及投资机构。

　　英国：英格兰银行作为中央银行，保护和加强金融体系的稳定性。其下管理有金融政策委员会，于2012年由金融监管局（FSA）转型而来，其任务是消除和减少可能对金融体系造成威胁的风险。

　　美国：在美国，金融监管体系由众多不同机构组成：联邦储备委员会监管州银行和属于该系统的信托公司，确保市场有效运转；联邦存款保险公司（FDIC）监管不属于联邦储备系统的州银行；货币监理署（OCC）监管名字之后带有“全国（National）”或“N.A”等尾缀的美国银行，且通常是大型银行。此外，美国监管机构还包括国家信贷联盟管理局（NCUA）和储蓄监管办公室（OTS）。在市场监管方面，美国证券交易委员会（SEC）保护投资者和维护公平有效的市场秩序；商品期货交易委员会（CFTC）监管美国的期货和期权市场；美国国内税务署（IRS）监管和运作美国的税收事务。

　　新加坡：新加坡金融管理局（MAS）发挥中央银行职能，监管在新加坡的所有货币、银行以及金融业务。

　　香港：香港金融管理局（HKMA）发挥中央银行职能，监管在港经营银行，对金融机构和市场进行审查。此外，证券及期货事物监察委员会监管香港证券及期货市场的运作；保险业监管局监管香港保险市场的运作。

　　今生，各有特色的区域市场形成

　　虽然每个国家的财富管理发展模式各具特色，发展阶段也不尽相同，但业务情况仍会呈现出一些区域性特征。

　　北美：在美国和加拿大，经济和劳动生产率的强劲增长推动了财富管理的发展。客户的财富主要来源于工作收入、商业经营和证券投资。他们会将超过一半的资产用于财富管理，这远远超过全球平均水平。在北美，大量的财富在岸持有反映出该地区税率较低且整体经济稳定。

　　欧洲：财富以“旧钱”为主，主要来源于遗产继承，而非企业创造。欧洲的财富多与土地和房地产相联系，以不动产、船只和私人企业等形式存在，这在一定程度上导致该地区的财富缺乏流动性。

　　亚太地区：近年来，亚太地区经济增长强劲，推动了财富的积累。在该地区，财富主要来源于中小企业，且人们大部分的收入用于投资，追求财富增长，而不仅仅是资本保值。就财富市场而言，离岸主导和在岸主导均有国家布局，地区内的离岸业务主要集中在中国香港和新加坡。

　　拉丁美洲：大部分财富管理客户对最保守且互不关联的美国、欧洲及离岸投资更感兴趣，他们热衷于把资产转移到国家和地区之外，资产保值是他们进行财富管理的根本目标。

　　中东：中东的财富高度集中且重点掌握在很少的几个家族手中，这些家族则主要将他们的财富投资于自己的生意中。此外，部分客户对房地产投资和伊斯兰银行业感兴趣。该地区的财富来源已经开始由石油天然气生产逐步转向其他商业活动。

　　非洲：非洲财富高度集中，分布很不均衡。财富市场主要集中在南非，占有该地区约60%的财富，其他主要市场包括尼日利亚和埃及。该地区的财富主要是离岸管理。