自2009年以来世界经济是否将面临首次衰退

　　自2009年以来世界经济是否将面临首次衰退

　　全球经济正在动荡，是否倒塌是金融市场，行政管理人员和权力走廊中的主要问题。

　　当然，本周在华盛顿的国际货币基金组织年度会议上将进行讨论。彭博经济研究公司（Bloomberg Economics）的全球GDP追踪数据显示，第三季度扩张速度已放缓至2.2%，低于2018年初的4.7%。

　　国际货币基金组织的新任主席克里斯蒂娜·吉尔吉耶娃（Kristalina Georgieva）认为，经济放缓将蔓延的“严重风险”，并且有可能在周二将其2019年全球增长预期从3.2%下调，这已经是2009年以来的最低水平。

　　债券交易员当然担心-14万亿美元的债券正在产生负利率。相比之下，股票投资者今年将MSCI世界指数提高了14%。

　　彭博社（Bloomberg Economics）首席经济学家汤姆？奥尔里克（Tom Orlik）表示，要让世界躲避重大放缓，“很多事情要做得对”，这是支持和反对担心2020年全球经济衰退的论点。

　　令人担忧的原因

　　制造不良

　　毫无疑问，制造商是最大的贸易战受害者，全球活动已连续五个月萎缩。尤其令人担忧的是汽车行业状况不佳，这对出口量很大的德国和日本经济而言是头疼的问题。企业正在削减开支，美国的非住宅投资在三年中第二次在第二季度下降。问题是工厂的痛苦是否会影响服务业，从而使经济下滑进一步增加。

　　利润微薄

　　全球利润增长在第二季度停滞不前，这降低了企业信心，并导致全球资本支出减少。收入紧缩的背后是：工人工资上涨，生产率增长乏力以及普遍缺乏定价能力。危险在于，利润紧缩的公司接下来将抢夺他们的劳动力，从而打击消费者信心和支出。

　　压缩中央银行

　　货币政策可能比今年初更容易，但是中央银行缺乏弹药，在某些情况下行动起来可能太慢。自1990年代初以来，美联储已在所有三场衰退中将基准利率降低了约500个基点，但从今年开始，这一数字只有一半。欧洲央行和日本央行已经在实行负利率，对它们能走多远存有疑问。

　　勉强的政府

　　IMF敦促各国政府放松预算，但有迹象表明，财政政策将是被动的，而不是主动的。摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，主要国家的主要财政赤字已从去年的2.4%上升至国内生产总值的3.5%，但预计明年只会增长至3.6%。一些政府的支出增加了，但是中国和德国这两个都有财政刺激余地的国家却抑制了支出，日本刚刚提高了营业税。

　　不用担心的原因

　　美国

　　彭博经济研究公司（Bloomberg Economics）创建的模型认为，明年美国经济衰退的风险仅为25%，而且如果全球最大的经济体能够保持直立状态，这将有助于抵消其他地区的问题。人们还希望，几乎可以确保经济衰退的所谓失速速度将低于美国曾经的速度，这意味着它可以以约1.5%的速度前进。美国的经济也比其他国家更加封闭，这意味着即使全球贸易受到打击，美国也应能够继续扩张。

　　招聘职位

　　美国消费者仍然是增长的支柱，部分原因是五十年来最低的失业率。尽管美国劳动力市场已经显示出放松的迹象，但它应该继续支持家庭支出。世界其他地区的招聘热潮也有所帮助，美国会议委员会本周报告称，其全球消费者信心指数仍接近历史最高水平。

　　中央银行代理

　　美联储今年两次降息，本月可能再次降息，而欧洲央行将其存款利率进一步推低至零以下，并重新启动了债券购买计划。日本银行也在考虑做更多的事情。他们并不孤单，印度，澳大利亚，韩国，南非和巴西的同行也纷纷下调基准。货币政策需要时间才能起作用，但应该提供一些支持。

　　多余的更少

　　先前的下滑是由过度修正导致的，例如1980年代通货膨胀的加剧，本世纪初美国技术泡沫的破裂或十年后住房的崩溃。这次，通货膨胀通常较弱，而股票价格却上涨了，可以说它们不在泡沫领域。尽管加拿大和新西兰的房屋价格泡沫很大，但许多经济体的家庭都降低了杠杆率。

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